山東怡富保險(xiǎn)代理股份有限公司(以下簡稱為“怡富保險(xiǎn)”，873221)因業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整需要，擬折價(jià)以173.11萬元將98%山東正德保險(xiǎn)公估有限公司(以下簡稱“正德公估”)股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給上海商涌網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡稱“上海商涌”)。對此，專家分析，怡富保險(xiǎn)此舉或是因?yàn)楫?dāng)前公估業(yè)務(wù)占比較小，擬聚焦保險(xiǎn)代理主業(yè)，同時(shí)在盈利能力有限的背景下回籠資金。

對于聚焦互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)科技業(yè)務(wù)的收購方上海商涌而言，此次收購動(dòng)作，在業(yè)內(nèi)人士看來，意在實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)科技與公估的結(jié)合，利用技術(shù)提高保險(xiǎn)理賠、風(fēng)險(xiǎn)控制、防災(zāi)減災(zāi)能力，在公估領(lǐng)域防止惡意理賠。同時(shí)，在業(yè)務(wù)開展過程中，可積累相關(guān)數(shù)據(jù)，增強(qiáng)保險(xiǎn)科技實(shí)力，并依托于合作險(xiǎn)企的積累，推動(dòng)公估業(yè)務(wù)發(fā)展。

怡富保險(xiǎn)折價(jià)出售正德公估股權(quán)，持股5年業(yè)務(wù)占比僅約2%

9月23日，新三板掛牌保險(xiǎn)代理公司怡富保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，擬將其持有的正德公估98%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海商涌，作價(jià)173.11萬元。定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)截至2019年6月30日，正德公估凈資產(chǎn)賬面價(jià)值46.06萬元(未審計(jì))，同時(shí)結(jié)合正德公估目前經(jīng)營情況、市場情況厘定。

據(jù)藍(lán)鯨保險(xiǎn)了解，成立于2015年1月的正德公估注冊資本為300萬元，其中，怡富保險(xiǎn)對正德公估的認(rèn)繳金額達(dá)294萬元，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，認(rèn)繳時(shí)間截止日期為2047年。藍(lán)鯨保險(xiǎn)聯(lián)系正德公估相關(guān)負(fù)責(zé)人確認(rèn)，“公司300萬元注冊資本為實(shí)繳資本”，那么，從認(rèn)繳金額與股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格來看，此次正德公估的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)，存在明顯折價(jià)。

從拿下保險(xiǎn)公估牌照，到折價(jià)出售，5年時(shí)間內(nèi)，怡富保險(xiǎn)打的是什么“算盤”?

“保險(xiǎn)中介公司中的三個(gè)板塊，經(jīng)紀(jì)、代理、公估，是具有一定業(yè)務(wù)協(xié)同的，作為第三方滿足險(xiǎn)企或客戶的需求，減輕中小險(xiǎn)企專業(yè)查勘人員不足的漏洞”，在保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士王立剛看來，怡富保險(xiǎn)初期布局公估業(yè)務(wù)，協(xié)同的想法是積極的。

但顯然現(xiàn)實(shí)未能如其所愿，近幾年怡富保險(xiǎn)的公估業(yè)務(wù)僅占其營收較小比例，最新披露數(shù)據(jù)，2019年上半年，怡富保險(xiǎn)公估服務(wù)收入58.85萬元，占其營收比僅有2.4%，與財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)各自86.8%、10.7%的占比相比，差距明顯。

“近年來保險(xiǎn)中介市場發(fā)展有限，尤其是公估業(yè)務(wù)，發(fā)展并不樂觀，盈利模式存在問題，監(jiān)管要求也在逐步強(qiáng)化。大型險(xiǎn)企擁有自己的查勘、理賠隊(duì)伍，小型險(xiǎn)企所需公估業(yè)務(wù)難以支撐公估公司的運(yùn)營”，王立剛向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析指出，“出讓股權(quán)或是為了聚焦保險(xiǎn)代理主業(yè)”。

怡富保險(xiǎn)也坦言，出售正德公估是因業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整需要。

缺乏可持續(xù)盈利模式，怡富保險(xiǎn)轉(zhuǎn)路強(qiáng)化壽險(xiǎn)布局

除業(yè)務(wù)調(diào)整外，怡富保險(xiǎn)出售正德公估或也有回籠資金的考量。

藍(lán)鯨保險(xiǎn)梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，怡富保險(xiǎn)近年來的經(jīng)營數(shù)據(jù)并不好看，2016年-2018年，怡富保險(xiǎn)凈利潤分別為200.96萬元、204.91萬元、228.33萬元，而扣非凈利潤則分別為-1003.81萬元、-951.13萬元、-781.18萬元，差額明顯。

究其原因，在于怡富保險(xiǎn)對政府補(bǔ)助金額的依賴。2016年-2018年，政府對怡富保險(xiǎn)補(bǔ)助金額分別為1629.5萬元、1541.8萬元、1349.61萬元，政府補(bǔ)助占凈利潤比重分別為810.85%、752.42%、591.08%，正是基于政府補(bǔ)助，扣非凈利潤為負(fù)的怡富保險(xiǎn)，才最終實(shí)現(xiàn)勉強(qiáng)盈利。怡富保險(xiǎn)也坦言稱，“政府補(bǔ)助對怡富保險(xiǎn)影響較大，一旦公司不能持續(xù)獲得政府補(bǔ)助，后續(xù)可能會(huì)對公司經(jīng)營發(fā)展、市場競爭產(chǎn)生不利影響”。

盈利能力欠缺的的窘境下，2019年3月，怡富保險(xiǎn)掛牌新三板。但在新三板募資狀況不容樂觀，陸續(xù)有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)摘牌的背景下，掛牌以來怡富保險(xiǎn)未能募得資金。不僅如此，經(jīng)營情況也有所惡化，上半年凈利潤僅有6.9萬元，同比下降92.61%;扣非凈利潤為-1037萬元，同比降191.56%;營業(yè)收入同樣出現(xiàn)縮減，下滑64.87%后達(dá)到2454萬元。

對此，怡富保險(xiǎn)表示，“受去年8月車險(xiǎn)報(bào)行合一政策影響，單筆保費(fèi)和代理費(fèi)率下降幅度較大，從而導(dǎo)致公司產(chǎn)險(xiǎn)渠道保險(xiǎn)代理收入規(guī)模較上年同期下降較多”。

對于怡富保險(xiǎn)的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，中國精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛對藍(lán)鯨保險(xiǎn)表示，“主營險(xiǎn)種不同，業(yè)務(wù)獲取方式不同，經(jīng)營模式不同都會(huì)影響其財(cái)險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)收入，若想取得佳績，大方向是揚(yáng)長避短，找準(zhǔn)核心優(yōu)勢，提高經(jīng)營效率”，徐昱琛例舉道，如要和大型險(xiǎn)企合作，需注意保持客戶留存率;如果走互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)路線，則專注流量積累與轉(zhuǎn)化能力。

藍(lán)鯨保險(xiǎn)注意到，2016年至2018年，怡富保險(xiǎn)約98%的業(yè)務(wù)為財(cái)險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)，在渠道代理規(guī)模與費(fèi)率下降的背景下，2019年怡富保險(xiǎn)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，表示要“提升壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)作為未來發(fā)展方向，加大壽險(xiǎn)銷售渠道，發(fā)展業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)并加強(qiáng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的培訓(xùn)力度”，在此動(dòng)向下，2019年上半年怡富保險(xiǎn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)營收占比提升至約11%。

“對于保險(xiǎn)代理公司而言，發(fā)展的前提是發(fā)揮自身特點(diǎn)，找準(zhǔn)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式”，徐昱琛建議道。

上海商涌拓展公估布局，業(yè)內(nèi)：可積淀數(shù)據(jù)共享用戶資源

再來看本次交易的收購方上海商涌，其官網(wǎng)資料顯示，上海商涌成立于2017年8月，業(yè)務(wù)定位為向互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)提供行業(yè)級解決方案和技術(shù)服務(wù)。

圍繞其戰(zhàn)略定位，上海商涌目前主要開發(fā)了“新機(jī)風(fēng)控”、“新機(jī)安付”、“智普云”三項(xiàng)產(chǎn)品，為投保人、藥品研發(fā)商、其他保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供投保、支付、核保、新藥研發(fā)等技術(shù)服務(wù)。截止目前，上海商涌已與華泰人壽、太平洋(3.420,0.00,0.00%)保險(xiǎn)等20家公司進(jìn)行合作。藍(lán)鯨保險(xiǎn)注意到，此次擬收購正德公估的上海商涌，旗下已有山東商涌保險(xiǎn)公估有限公司(以下簡稱為“商涌公估”)。公開資料顯示，商涌公估成立于2018年8月，注冊資本300萬，上海商涌持股99.6%。兩年時(shí)間內(nèi)上海商涌接連攬入兩家保險(xiǎn)公估公司，有何意圖?

“保險(xiǎn)科技與保險(xiǎn)公估在業(yè)務(wù)上有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)，保險(xiǎn)理賠、風(fēng)險(xiǎn)控制、防災(zāi)減損等均與公估業(yè)務(wù)緊密相關(guān)”，徐昱琛對藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析道，“舉例來說，在理賠環(huán)節(jié)，面對假賠案，傳統(tǒng)的人工公估難以找到拒賠證據(jù)，但通過大數(shù)據(jù)等技術(shù)，可以識(shí)別車險(xiǎn)投保人異常駕駛行為、身份信息，及出險(xiǎn)概率，可通過技術(shù)綜合分析防止惡意索賠”。

“近年來，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)服務(wù)平臺(tái)發(fā)展較快，具有經(jīng)營區(qū)域廣，業(yè)務(wù)量較大的特點(diǎn)。上海商涌作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)輸出公司，具備互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢與用戶積累，增加公估業(yè)務(wù)，有利于擴(kuò)展公估業(yè)務(wù)服務(wù)范圍，同時(shí)還可在展業(yè)過程中不斷積淀保險(xiǎn)數(shù)據(jù)”，王立剛補(bǔ)充道，“通過已積淀的數(shù)據(jù)，既可推動(dòng)技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品的研發(fā)，又可推動(dòng)公估公司承接保險(xiǎn)理賠和查勘責(zé)任，利用業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢賺取更多資金。進(jìn)而，在做強(qiáng)實(shí)力的過程中，與合作方的議價(jià)能力也能得到提升”。

王立剛還指出，“可以看到，商涌公估、正德公估注冊地均在山東濟(jì)南，或因正德公估成立時(shí)間較長，已有下設(shè)分支機(jī)構(gòu)，因此上海商涌可更好利用其人員和技術(shù)拓展公估業(yè)務(wù)”。

值得一提的是，藍(lán)鯨保險(xiǎn)在上海商涌股權(quán)結(jié)構(gòu)中，發(fā)現(xiàn)了再保公司的身影，前海再保險(xiǎn)目前持有上海商涌2.97%的股權(quán)。

王立剛認(rèn)為，由于投資比例較低，持股上海商涌，可能是前海再保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)性投資，或是前海再保險(xiǎn)將業(yè)務(wù)觸角延伸至互聯(lián)網(wǎng)科技公司的嘗試，相對成熟的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)科技公司與其在技術(shù)上可能存在正向影響。

關(guān)鍵詞： 怡富保險(xiǎn)