由于投資失利，有著“資本獵豹”之稱的新理益集團(tuán)劉益謙，財(cái)富縮水。在2019年胡潤(rùn)全球富豪榜上，劉益謙家族以48億美元的財(cái)富值位列第440位，而2018年其家族財(cái)富為63億美元。

如今，劉益謙的財(cái)富值將因一筆吸收合并上市的交易大增。

8月12日晚，劉益謙家族控制的天茂集團(tuán)(000627.SZ)發(fā)布公告，擬通過(guò)向控股子公司國(guó)華人壽的全部少數(shù)股東發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)或發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)結(jié)合其他多種支付方式對(duì)國(guó)華人壽實(shí)施吸收合并。

同一天，天茂集團(tuán)收到安盛天平轉(zhuǎn)發(fā)的銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)安盛天平變更股東的批復(fù)。2018年年底，天茂集團(tuán)與安盛天平其他內(nèi)資股東，以46億元的價(jià)格出清安盛天平股權(quán)給法國(guó)安盛集團(tuán)。

由于天茂集團(tuán)此前已出售了化工、醫(yī)藥板塊的子公司，這意味著，天茂集團(tuán)基本剝離了國(guó)華人壽之外的業(yè)務(wù)。若此次吸收合并順利完成，國(guó)華人壽將整體上市，天茂集團(tuán)將由保險(xiǎn)影子股變?yōu)榧冋膲垭U(xiǎn)股。

8月13日，天茂集團(tuán)證券事務(wù)代表李夢(mèng)蓮告訴時(shí)代周報(bào)記者，目前在籌劃階段，很多事情還不確定，預(yù)計(jì)最晚復(fù)牌時(shí)間為8月27日。

同一天，一位不愿具名的券商非銀分析師向時(shí)代周報(bào)記者強(qiáng)調(diào)，國(guó)華人壽整體上市是天茂集團(tuán)長(zhǎng)期以來(lái)的規(guī)劃，湖北省和武漢市兩級(jí)地方國(guó)資或有所助力，但重組能否成功，不到最后無(wú)法下定論。

保險(xiǎn)影子股到純正保險(xiǎn)股

成立于2007年的國(guó)華人壽是天茂集團(tuán)的控股子公司，天茂持股51%。

國(guó)華人壽的其他股東，包括海南凱益實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“海南凱益”)、上海博永倫科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海博永倫”)、寧波漢晟信投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“寧波漢晟信”)、湖北省宏泰國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“湖北宏泰”)、武漢地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“武漢地產(chǎn)”)、武漢市江岸國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“江岸資管”)分別持股15.0478%、13.9083%、9.4653%、9.2150%、1.1363%、0.2273%。

天茂集團(tuán)即是吸收合并上述6家股東的股權(quán)，并且構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，亦構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

8月16日，一位資深業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，這筆交易的主要目的在于融資，國(guó)華人壽這樣的中小保險(xiǎn)公司，經(jīng)營(yíng)壓力較大。

天茂集團(tuán)稱，預(yù)計(jì)本次交易完成后，海南凱益、上海博永倫、寧波漢晟信、湖北宏泰分別持有上市公司的股權(quán)比例均超過(guò)5%。

目前，交易雙方尚未簽署正式的交易協(xié)議，具體交易方案仍在商討論證，審計(jì)和評(píng)估工作也還在進(jìn)行中;而且這次交易還要提交董事會(huì)、股東大會(huì)審議，并經(jīng)有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后才能實(shí)施。

天茂集團(tuán)從8月13日開(kāi)始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。如果未能按期披露重組預(yù)案，將終止籌劃吸收合并事宜并申請(qǐng)復(fù)牌。

倘若此次交易成功，國(guó)華人壽將成為A股第六家保險(xiǎn)上市公司。相比于銀行、證券的上市公司數(shù)量，在A股上市的險(xiǎn)企寥寥無(wú)幾。對(duì)此，上述券商非銀分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析稱，原因主要在于政策面的控制，保險(xiǎn)公司如果償付能力出現(xiàn)大問(wèn)題的話容易破產(chǎn)，但要是上了市則很難挽回，所以口子不能開(kāi)。

上述業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，前幾年一些險(xiǎn)企未上市就已足夠擾亂市場(chǎng)，如果再上市融資，可能會(huì)變相助紂為虐。加上市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)公司的估值一直上不去，公司之間差距也不是很大，沒(méi)有險(xiǎn)企對(duì)于上市沒(méi)有強(qiáng)烈的緊迫感。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郝演蘇曾對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示：“從促進(jìn)股市和行業(yè)共同發(fā)展的角度，大型保險(xiǎn)險(xiǎn)企基本都上市了。險(xiǎn)企上市的定價(jià)技術(shù)比較復(fù)雜，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)估值的難度超過(guò)了其他企業(yè)。”

A股上市險(xiǎn)企多為通過(guò)IPO方式，且?guī)缀醵际乔逡簧膰?guó)資;只有國(guó)華人壽和天安財(cái)險(xiǎn)是在2015年通過(guò)重大資產(chǎn)重組曲線上市，成為保險(xiǎn)影子股。華夏人壽也在2015年試圖曲線上市，只是最終失敗。此后，除了2018年回A的中國(guó)人保，A股再無(wú)險(xiǎn)企上市。

逐步聚焦保險(xiǎn)主業(yè)

前述分析師向時(shí)代周報(bào)記者指出，國(guó)華人壽變更注冊(cè)地到湖北，天茂集團(tuán)出清安盛天平股權(quán)并聚焦壽險(xiǎn)，這些舉動(dòng)都是不再為影子保險(xiǎn)做準(zhǔn)備。

天茂集團(tuán)投資國(guó)華人壽并不順利。在成立早期，國(guó)華人壽長(zhǎng)期虧損。2014年4月，天茂集團(tuán)計(jì)劃出清國(guó)華人壽股權(quán)。但在交易進(jìn)行的過(guò)程中，由于保險(xiǎn)行業(yè)的宏觀政策環(huán)境改善，新國(guó)十條為保險(xiǎn)業(yè)打開(kāi)了巨大的發(fā)展空間，國(guó)華人壽逐步實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，天茂集團(tuán)最終反悔，甚至拋出了巨額收購(gòu)的定增方案。

2016年2月，天茂集團(tuán)完成非公開(kāi)發(fā)行股票上市，募集資金98.5億元用于收購(gòu)國(guó)華人壽43.86%的股權(quán)并對(duì)其增資，持股比例增至51%。

2016年7月，天茂集團(tuán)決定繼續(xù)增資國(guó)華人壽，與海南凱益、上海博永倫、上海漢晟信(后更名寧波漢晟信)三家現(xiàn)有股東，同比例增資95億元，并在2017年9月拿下證監(jiān)會(huì)的批復(fù)。一個(gè)月后，天茂集團(tuán)收到了定增股東的繳費(fèi)，募集到方案中的48.45億元，但募集資金到位后遲遲未獲得銀保監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

2018年5月，國(guó)華人壽注冊(cè)地址由上海遷到了湖北武漢市江漢區(qū)，并稱“有利于其后續(xù)業(yè)務(wù)的發(fā)展”。5個(gè)月后，國(guó)華人壽出于戰(zhàn)略發(fā)展考慮、積極優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，調(diào)整了增資方案，老股東不再參與增資，引入湖北宏泰、武漢地產(chǎn)、江岸資管三家國(guó)資公司成為直接股東，與天茂集團(tuán)一起向國(guó)華人壽增資。湖北宏泰、武漢地產(chǎn)的實(shí)控人分別是湖北省國(guó)資委和武漢市國(guó)資委。

或許從計(jì)劃遷址伊始，天茂集團(tuán)就開(kāi)始尋求湖北省和武漢市兩級(jí)地方國(guó)資的助力，也由此加快了資產(chǎn)的處置和國(guó)華人壽整體上市的步伐。

武漢市江漢區(qū)政府官網(wǎng)發(fā)布的一則信息顯示，“2018年2月初，國(guó)華人壽表示遷轉(zhuǎn)意向”，對(duì)于當(dāng)?shù)氐囊饬x則在于“為我區(qū)乃至武漢市金融總部經(jīng)濟(jì)發(fā)展、區(qū)域品牌宣傳、保險(xiǎn)創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)產(chǎn)生重要引領(lǐng)帶動(dòng)作用”。

在隨后完成注冊(cè)地址變更的過(guò)程中，天茂集團(tuán)逐步出清了持有的荊門(mén)和程貿(mào)易有限公司、荊門(mén)天勵(lì)投資有限公司、荊門(mén)天睿投資有限公司100%的股權(quán)及債權(quán)，以及紫光創(chuàng)新投資有限公司8%的股權(quán)。

2018年11月，天茂集團(tuán)宣布出清安盛天平股權(quán)的計(jì)劃;2019年7月，天茂集團(tuán)繼續(xù)將另外的業(yè)務(wù)板塊醫(yī)藥和化工子公司分別以7.59億元和5.7億元的價(jià)格轉(zhuǎn)出，相關(guān)高管也隨之辭職。

在上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，天茂集團(tuán)都表示，“進(jìn)一步完善和調(diào)整公司產(chǎn)業(yè)和投資結(jié)構(gòu)，更好地發(fā)展公司的保險(xiǎn)主業(yè)”。

關(guān)鍵詞： 劉益謙 保險(xiǎn)主業(yè)