近日，銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)，在此前征求意見(jiàn)稿發(fā)布一年后，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)草稿進(jìn)行調(diào)整完善，正式出臺(tái)暫行辦法。從內(nèi)容來(lái)看，《暫行辦法》考量現(xiàn)實(shí)情況，對(duì)部分財(cái)險(xiǎn)公司降低約束要求，同時(shí)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理職責(zé)的履行主體放寬范圍。

值得一提的是，《暫行辦法》取消了之前征求意見(jiàn)稿中提出的ABCD類評(píng)級(jí)，專家指出，這或是基于與償付能力監(jiān)管評(píng)級(jí)的重合性，與當(dāng)前監(jiān)管能力的考量，未來(lái)或有進(jìn)一步明確的評(píng)估分檔。此外，也有業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨保險(xiǎn)提出，《暫行辦法》正向作用明顯，但仍然存在差異化不足的現(xiàn)象，對(duì)于不同體量的險(xiǎn)企而言，將產(chǎn)生不同影響，尤其是小型險(xiǎn)企，或面臨較大壓力。

歷時(shí)一年半平滑過(guò)渡，監(jiān)管緊盯資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配痼疾

《暫行辦法》的落地，是基于對(duì)行業(yè)切實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防，意在從宏觀角度調(diào)控，防范資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配。

“保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)端與負(fù)債端兩條腿走路，兩條腿需要配合”，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生向藍(lán)鯨保險(xiǎn)表示，從政策出臺(tái)背景來(lái)看，“此前有些險(xiǎn)企出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，就是資產(chǎn)與負(fù)債間存在割裂，比如負(fù)債端的成本較高，倒逼資產(chǎn)端進(jìn)行相對(duì)激進(jìn)的投資，進(jìn)而使得資產(chǎn)和負(fù)債的不匹配。尤其是壽險(xiǎn)公司，負(fù)債期限逐步延長(zhǎng)，而市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資工具相對(duì)有限，導(dǎo)致配置期限、收益率均出現(xiàn)不匹配”。

“從具體問(wèn)題來(lái)看，一類問(wèn)題是負(fù)債久期大于資產(chǎn)久期，即長(zhǎng)錢短配;另一類則是負(fù)債久期小于資產(chǎn)久期，即短錢長(zhǎng)配。無(wú)論哪種問(wèn)題，資產(chǎn)負(fù)債期限的錯(cuò)配問(wèn)題，對(duì)于險(xiǎn)企現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和安全性都會(huì)產(chǎn)生威脅”，一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)專家補(bǔ)充道，“監(jiān)管部門(mén)推進(jìn)對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理的具體監(jiān)管辦法，主要是想推動(dòng)險(xiǎn)企自身提高資產(chǎn)負(fù)債的管理能力，有利于引導(dǎo)保險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)健審慎資產(chǎn)配置，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”。

在此背景下，原保監(jiān)會(huì)在2017年12月發(fā)布《保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管辦法(征求意見(jiàn)稿)》，“征求意見(jiàn)稿已下發(fā)一年半時(shí)間，在行業(yè)內(nèi)也推進(jìn)測(cè)試過(guò)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)險(xiǎn)資負(fù)債管理的重視程度很高，從征求意見(jiàn)到文件落地，實(shí)現(xiàn)了一個(gè)平滑過(guò)渡”，一位保險(xiǎn)公司資管負(fù)責(zé)人向藍(lán)鯨保險(xiǎn)介紹道。

差異對(duì)待財(cái)壽險(xiǎn)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管考量現(xiàn)實(shí)打嚴(yán)謹(jǐn)“補(bǔ)丁”

“與征求意見(jiàn)稿相比，《暫行辦法》是對(duì)其打了更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难a(bǔ)丁，使之更符合實(shí)際”，上述保險(xiǎn)公司資管負(fù)責(zé)人向藍(lán)鯨保險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)道。

“補(bǔ)丁”打在何處?具體來(lái)說(shuō)，首先，銀保監(jiān)會(huì)要求，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)資產(chǎn)負(fù)債管理的主體責(zé)任，建立健全資產(chǎn)負(fù)債管理體系，并及時(shí)檢測(cè)資產(chǎn)負(fù)債匹配情況。值得注意的是，與征求意見(jiàn)稿相比，《暫行辦法》補(bǔ)充提出“部分資產(chǎn)負(fù)債管理職責(zé)可以由保險(xiǎn)集團(tuán)履行，資產(chǎn)配置、賬戶管理等相關(guān)職能可以委托給保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等第三方機(jī)構(gòu)”。

“這條補(bǔ)充主要針對(duì)于具有集團(tuán)架構(gòu)的保險(xiǎn)主體，這類集團(tuán)與下面子公司的分工有所差異，負(fù)債管理職責(zé)可能是由集團(tuán)而非子公司承擔(dān);也有部分險(xiǎn)企成立了資管公司，專門(mén)負(fù)責(zé)資產(chǎn)配置?？紤]到相關(guān)主體的實(shí)際情況，即資產(chǎn)負(fù)債的管理職責(zé)落在不同的主體身上，銀保監(jiān)會(huì)進(jìn)行了補(bǔ)充”，朱俊生向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析表示。

對(duì)于現(xiàn)實(shí)情況的考量，還體現(xiàn)在對(duì)于險(xiǎn)企下設(shè)機(jī)構(gòu)的要求中?！稌盒修k法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司應(yīng)在董事會(huì)下設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)，在高級(jí)管理層下設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理執(zhí)行委員會(huì)。同樣差別于征求意見(jiàn)稿，《暫行辦法》補(bǔ)充指出，“總資產(chǎn)低于一千億元的財(cái)險(xiǎn)公司可以不設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)，由資產(chǎn)負(fù)債管理執(zhí)行委員會(huì)履行相應(yīng)職責(zé)并承擔(dān)責(zé)任”。

“銀保監(jiān)會(huì)對(duì)這部分財(cái)險(xiǎn)公司的豁免，主要考量的是財(cái)險(xiǎn)公司的負(fù)債與資產(chǎn)配置以短期為主，面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)也是短期性的，整體風(fēng)險(xiǎn)略低于壽險(xiǎn)”，朱俊生強(qiáng)調(diào)道，“這也是差異化監(jiān)管的體現(xiàn)”。

“這實(shí)際上也反映出資產(chǎn)負(fù)債管理這個(gè)工作，最主要是針對(duì)人身險(xiǎn)公司的”，上述保險(xiǎn)公司資管負(fù)責(zé)人同時(shí)指出。

ABCD評(píng)級(jí)取消或因擔(dān)心混淆，業(yè)內(nèi)預(yù)估未來(lái)或重新分檔

從監(jiān)管角度來(lái)看，《暫行辦法》與征求意見(jiàn)稿也有明顯差異。

針對(duì)于監(jiān)管評(píng)估內(nèi)容，《暫行辦法》強(qiáng)調(diào)將根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估規(guī)則，對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力進(jìn)行評(píng)分;同時(shí)根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債管理量化評(píng)估規(guī)則，對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配情況進(jìn)行評(píng)分。兩項(xiàng)評(píng)分均采取百分制。

不同的是，此前在征求意見(jiàn)稿的出現(xiàn)的具體保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理綜合評(píng)分的算法，與制定的綜合評(píng)級(jí)A、B、C、D四類配置，在《暫行辦法》中被刪除。

“把具體的評(píng)級(jí)去掉，或有兩方面的考量”，朱俊生分析指出，“一方面，償付能力的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)是按照A、B、C、D的分類區(qū)分的，可能具有一定的混淆性，而且償付能力風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)本身也包含了對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，兩者具有一定的重復(fù)性;也可能是因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理的監(jiān)管還處于起步階段，條件還沒(méi)有完全成熟，未來(lái)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的運(yùn)行，或許會(huì)重新進(jìn)行分檔”。

雖然取消四類評(píng)級(jí)，但根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估和量化評(píng)估評(píng)分，銀保監(jiān)仍將會(huì)采取差別化監(jiān)管?！稌盒修k法》明確列出，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債管理能力高和匹配狀況好的保險(xiǎn)公司，根據(jù)市場(chǎng)需求和公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，適當(dāng)給予資金運(yùn)用范圍、模式、比例以及保險(xiǎn)產(chǎn)品等方面的政策支持，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)審慎穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司先行先試。

而對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債管理能力較低或匹配狀況較差的保險(xiǎn)公司，綜合考慮公司發(fā)展階段、負(fù)債特征、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和存在的風(fēng)險(xiǎn)，銀保監(jiān)會(huì)將采取包括風(fēng)險(xiǎn)提示、監(jiān)管談話等7項(xiàng)監(jiān)管手段中的一項(xiàng)或多項(xiàng)。

大小險(xiǎn)企或?qū)⒊袎翰煌?，業(yè)內(nèi)建議：差異化需進(jìn)一步體現(xiàn)

整體來(lái)說(shuō)，從《暫行辦法》的具體內(nèi)容來(lái)看，銀保監(jiān)會(huì)以實(shí)際出發(fā)，凸顯差異性監(jiān)管。但值得討論的是，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，監(jiān)管尚在起步階段，差異化還需要進(jìn)一步體現(xiàn)。

“《暫行辦法》中提到的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，對(duì)于不同體量、不同發(fā)展階段的保險(xiǎn)公司是一致的，并沒(méi)有明顯差異，當(dāng)然這從監(jiān)管的角度而言，也是很難推進(jìn)差異化的地方，現(xiàn)階段難以做到”，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱，“在此背景下，將導(dǎo)致《暫行辦法》對(duì)不同體量的公司，產(chǎn)生不同的結(jié)果”。

“對(duì)于大型保險(xiǎn)公司而言，其自身的資產(chǎn)配置管理系統(tǒng)已經(jīng)搭建的較為完備，甚至《暫行辦法》的標(biāo)準(zhǔn)是依照部分大型險(xiǎn)企的體系標(biāo)準(zhǔn)制定的，因此對(duì)大型險(xiǎn)企而言，不會(huì)有太大影響;對(duì)于中小型保險(xiǎn)公司而言，設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)等機(jī)構(gòu)、建立管理體系、提供咨詢方案等動(dòng)作，使企業(yè)增加了綜合成本，尤其是對(duì)于小型險(xiǎn)企而言，搭建相關(guān)體系的投入資金，會(huì)造成較大壓力”，上述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步分析稱，“但整體來(lái)說(shuō)，這是正向的動(dòng)作”。

“加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債匹配的關(guān)注，是目前邁出的第一步，未來(lái)有沒(méi)有可能考慮單獨(dú)把資產(chǎn)負(fù)債匹配較為嚴(yán)重、突出的問(wèn)題，拿出來(lái)單獨(dú)討論，是下一步可以推進(jìn)的方向”，朱俊生建議道。

關(guān)鍵詞： 財(cái)壽險(xiǎn) 補(bǔ)丁