根據(jù)最新公布的2019年一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，百年人壽保險(xiǎn)股份有限公司一季度保費(fèi)收入約為175億元，比去年同期的151億元有了明顯增加，但同時(shí)卻虧損約1.8億元，而其2018年全年凈利潤(rùn)也不過(guò)只有3億元左右。

《投資者網(wǎng)》注意到，自2015年以來(lái)，百年人壽已連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)盈利，這對(duì)于一家成立剛滿10周年的中小型保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)并不多見(jiàn)。

據(jù)百年人壽相關(guān)人士透露，在2015年實(shí)現(xiàn)盈利后，公司管理層的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是要保持持續(xù)盈利，而且逐年還要有一定的增長(zhǎng)。這種持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)可能要在2019年被打破了。

出現(xiàn)了什么不可控的因素嗎?

我們注意到，百年人壽在順利扭虧之后業(yè)務(wù)發(fā)展就一直受限于資產(chǎn)規(guī)模，其償付能力一度處于監(jiān)管紅線附近，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)連續(xù)兩個(gè)季度被評(píng)為C類。

百年人壽一直希望進(jìn)行增資擴(kuò)股，但目前首先要等待銀保監(jiān)會(huì)對(duì)于大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓的批復(fù)?；蛘哒窃鲑Y擴(kuò)股遲遲得不到批準(zhǔn)，限制了公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。

實(shí)際控制人懸念猶存

百年人壽自2009年6月正式開(kāi)業(yè)以來(lái)，一直存在股權(quán)分散，缺乏實(shí)際控制人的問(wèn)題。在成立之初，其股東包括東方資產(chǎn)、國(guó)電電力、融達(dá)投資、大連港集團(tuán)、大商集團(tuán)、時(shí)代萬(wàn)恒、新光集團(tuán)、一方地產(chǎn)等17家公司。

2014年，大連萬(wàn)達(dá)分別受讓了國(guó)電電力、東方資產(chǎn)等持有的百年人壽股份，持股比例為11.55%，位列第一大股東。

從2015年起，百年人壽順利實(shí)現(xiàn)盈利，但是大連萬(wàn)達(dá)并未成為百年人壽的實(shí)際控制人。

相反地，在2019年1月8日，大連萬(wàn)達(dá)將持有的9億股百年人壽股份轉(zhuǎn)讓給了綠城房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司。1月15日，百年人壽第七大股東科瑞集團(tuán)也將所持8億股百年人壽股份中的7億股轉(zhuǎn)讓給了國(guó)測(cè)地理信息科技產(chǎn)業(yè)園集團(tuán)。

但是以上交易目前仍未獲得銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

據(jù)媒體報(bào)道，在今年3月份綠城媒體溝通會(huì)上，綠城中國(guó)行政總裁張亞?wèn)|曾表示近期綠城正在與百年人壽對(duì)接，如果進(jìn)展順利，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)可能在6月審批通過(guò)。張亞?wèn)|還表示，綠城希望百年人壽能在三年后上市。

如果屬實(shí)的話，從張亞?wèn)|表態(tài)來(lái)看，大有控盤(pán)百年人壽，充當(dāng)實(shí)際控制人的意味。

除股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚待批準(zhǔn)外，百年人壽實(shí)際控制人的懸念還在于其并列第二大股東新光控股。

受自身債務(wù)危機(jī)影響，目前新光控股所持有的8億股百年人壽股權(quán)(占比10.26%)已被全部?jī)鼋Y(jié)，未來(lái)歸屬尚不得而知。

相比之下，百年人壽業(yè)績(jī)盈虧反而成了一個(gè)“小”問(wèn)題。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，自2016年以來(lái)，百年人壽全年保費(fèi)收入和利潤(rùn)構(gòu)成即呈現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性特征，即一季度保費(fèi)收入通常占比較大，但是利潤(rùn)卻較小，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損;而在以后季度中，保費(fèi)收入回落的同時(shí)，利潤(rùn)反而會(huì)出現(xiàn)上升。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此解釋說(shuō)，很可能是收入和成本的確認(rèn)時(shí)間不同，而造成收入利潤(rùn)不同步的現(xiàn)象。

償付能力危機(jī)暫時(shí)緩解

?在成立短短6年的時(shí)間，百年人壽能快速實(shí)現(xiàn)盈利，其實(shí)與其幾款“爆款”產(chǎn)品的推出密切相關(guān)。據(jù)悉，旗下的康惠保”、“守衛(wèi)者1號(hào)”、“童佳倍”、“定惠保”等產(chǎn)品由于較高的性價(jià)比一度受到市場(chǎng)好評(píng)。但是隨著保費(fèi)收入的持續(xù)增加，其資產(chǎn)規(guī)模過(guò)小的短板越發(fā)明顯。

資料顯示，百年人壽在2012年到2015年間共獲得77.948億元增資，但此后兩年再未實(shí)施任何增資計(jì)劃。

在公司業(yè)務(wù)開(kāi)展最好的2017年和2018年，百年人壽償付能力反而出現(xiàn)連續(xù)下滑。其綜合償付能力充足率在2018年多次逼近100%的監(jiān)管紅線，公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)也因此連續(xù)兩個(gè)季度被評(píng)為C類，未能達(dá)到監(jiān)管要求的B類以上。

所幸，在今年3月14日，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了百年人壽的發(fā)債請(qǐng)求。百年人壽獲準(zhǔn)按照《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜的公告》，在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行20億元10年期可贖回資本補(bǔ)充債券。

由于20億元債券的順利發(fā)行，今年一季度，百年人壽綜合償付能力充足率由2018年四季度的100.15%上升為121.82%，終于滿足了監(jiān)管要求，但是危機(jī)并未徹底解除。

百年人壽在今年一季度償付能力報(bào)告中表示，“連續(xù)兩個(gè)季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C的主要原因是公司存在一定的償付能力壓力，連續(xù)兩個(gè)季度綜合償付能力未達(dá)到120%。”

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，一個(gè)強(qiáng)力的實(shí)際控制人對(duì)百年人壽來(lái)說(shuō)顯得十分必要，《投資者網(wǎng)》對(duì)此也將繼續(xù)保持關(guān)注。(胡朝輝)

關(guān)鍵詞： 百年人壽 實(shí)控人 懸念