近日，建信保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“建信資管”)公告稱，擬將2億元未分配利潤(rùn)按比例增資，增資后，建信資管注冊(cè)資本增至5億元。對(duì)此，專家指出，注冊(cè)資本實(shí)力，是保險(xiǎn)資管公司風(fēng)險(xiǎn)防范能力的體現(xiàn)，當(dāng)保險(xiǎn)資管公司投資資產(chǎn)體量增大時(shí)，需要增加注冊(cè)資本金以強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

與此同時(shí)，24家保險(xiǎn)資管公司也在近期相繼披露2018年年報(bào)數(shù)據(jù)，藍(lán)鯨保險(xiǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，截至2018年末，保險(xiǎn)資管公司資產(chǎn)合計(jì)達(dá)到706.7億元，較上年末有所縮減;營(yíng)收、凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，其中，中再資管在2018年出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧現(xiàn)象。專家向藍(lán)鯨保險(xiǎn)指出，保險(xiǎn)資管公司虧損現(xiàn)象并不常見，或是因中再資管投資虧損或投資收益未達(dá)預(yù)期。

2018年，保險(xiǎn)資管公司的投資動(dòng)作略有放緩，專家強(qiáng)調(diào)，這與監(jiān)管加強(qiáng)背景下，壽險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)有限，可配置資金收緊有關(guān)，同時(shí)，其強(qiáng)調(diào)，險(xiǎn)資配置以穩(wěn)健為主，與普通資管公司相比，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)應(yīng)注意資產(chǎn)與負(fù)債期限的匹配，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

建信資管擬增資2億，青睞基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃

近日，建信資管發(fā)布一封增資公告，內(nèi)容顯示，其股東會(huì)議已通過議案，擬將建信資管2018年未經(jīng)審計(jì)后的未分配利潤(rùn)2億元轉(zhuǎn)增為注冊(cè)資本，現(xiàn)有股東按現(xiàn)有股權(quán)比例轉(zhuǎn)增，增資完成后，建信資管注冊(cè)資本由3億元增至5億元。

藍(lán)鯨保險(xiǎn)注意到，這是建信資管成立以來第二次資本實(shí)力的擴(kuò)充。“保險(xiǎn)資管公司的投資需求是穩(wěn)健，其投資水平最好能夠與保險(xiǎn)公司的負(fù)債水平匹配”，對(duì)于建信資管的增資動(dòng)作，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授粟芳向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱，“在此前提下，保險(xiǎn)資管公司的資本金與其投資規(guī)模應(yīng)適配，當(dāng)資管公司進(jìn)行資金管理的規(guī)模較大，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大，資本金相當(dāng)于抵抗風(fēng)險(xiǎn)的儲(chǔ)備”。

建信資管的設(shè)立，主要是為關(guān)聯(lián)方建信人壽、建信財(cái)險(xiǎn)的險(xiǎn)資運(yùn)用進(jìn)行專業(yè)化運(yùn)作。藍(lán)鯨保險(xiǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，2018年，建信人壽、建信財(cái)險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)由建信資管發(fā)行的5項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃，同時(shí)建信資管受托投資建設(shè)銀行(7.010,-0.10,-1.41%)下屬的銀行理財(cái)產(chǎn)品、集合資金信托計(jì)劃以及信貸資產(chǎn)支持證券。數(shù)據(jù)顯示，2018年，建信資管與建信人壽、建信財(cái)險(xiǎn)以及建信資本管理有限責(zé)任公司累計(jì)發(fā)生委托管理費(fèi)用共3.06億元。

資金運(yùn)作下，2度進(jìn)行增資的建信資管，當(dāng)前經(jīng)營(yíng)情況如何?

一一來看，建信資管年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，建信資管資產(chǎn)總計(jì)為8.08億元，較上年末增長(zhǎng)23.75%;負(fù)債達(dá)到8778萬元，較上年末增加27.78%。

營(yíng)收方面，2018年，建信資管營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)4.32億元，同比提升11.33%，其中資產(chǎn)管理收入為3.02億元，占比約為70%，利息凈收入約為97.5萬元，較上年有66.3%的增幅;投資收益方面也有所優(yōu)化，2018年，建信資管實(shí)現(xiàn)1955.61萬元投資收益，較上年1477.24萬元的投資收益增幅明顯。

盡管營(yíng)收有所提升，但因業(yè)務(wù)及管理費(fèi)的支出，導(dǎo)致建信資管營(yíng)業(yè)支出增加約43.59%，2018年，建信資管凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.2億元，與上年基本持平。

凈現(xiàn)金流方面，建信資管2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.21億元，較上年縮減約4成，投資活動(dòng)使用的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3870.58萬元，較上年1.61億元的流出情況有所放緩，主要因收回投資與取得投資收益收到的現(xiàn)金大幅增加所致。

24資管公司資產(chǎn)合計(jì)達(dá)707億元，2018年?duì)I收縮減約17%

據(jù)藍(lán)鯨保險(xiǎn)梳理，截至目前，24家展業(yè)的保險(xiǎn)資管公司已披露2018年年報(bào)，藍(lán)鯨保險(xiǎn)對(duì)年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理，從中透析2018年保險(xiǎn)資管公司整體的發(fā)展動(dòng)向。

首先來看資產(chǎn)情況，截至2018年末，24家保險(xiǎn)資管公司資產(chǎn)合計(jì)達(dá)到706.66億元，較2017年末增加約25億元。其中排在首位的是中再資管，截至2018年末，資產(chǎn)達(dá)到128.22億元，資產(chǎn)同樣超過百億的還有平安資管與國(guó)壽資管，分別為105.8億元、104.14億元。

此外，泰康資管資產(chǎn)為87.09億元，較2017年末114.72億元的資產(chǎn)減幅明顯，主要因其應(yīng)收賬款從2017年末的42.07億元，減至12.69億元;建信資管、百年資管等11家資管公司的資產(chǎn)低于10億元。

營(yíng)收方面，2018年保險(xiǎn)資管公司營(yíng)收合計(jì)達(dá)到184.87億元，較2017年減幅達(dá)到17.09%。其中降幅最為明顯的是中再資管，營(yíng)收從2017年的6.37億元縮減至2.05億元，減幅達(dá)到67.82%;泰康資管、華夏久盈資管以及百年資管營(yíng)收減幅在2018年均超過4成。

營(yíng)收的縮減，通過中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)披露的產(chǎn)品注冊(cè)數(shù)據(jù)可見一斑。2018年，26家保險(xiǎn)資管公司注冊(cè)債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃共213項(xiàng)，比上年減少3項(xiàng)，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模4547.26億元，同比縮減約10.41%。除基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃有所增長(zhǎng)外，不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃的數(shù)目與規(guī)模均有明顯縮減。

“2018年，伴隨著監(jiān)管政策的收緊，保險(xiǎn)公司，尤其是壽險(xiǎn)公司保障型產(chǎn)品增多，投資型產(chǎn)品縮減，保費(fèi)規(guī)模下降，進(jìn)而導(dǎo)致進(jìn)行資管的資金規(guī)模收緊，導(dǎo)致投資動(dòng)作相應(yīng)的縮減”，粟芳向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析道。

根據(jù)11家披露資產(chǎn)管理費(fèi)收入的資管公司數(shù)據(jù)來看，2018年，這11家保險(xiǎn)資管公司資產(chǎn)管理費(fèi)收入為61.18億元，較上年同比縮減約3成。

投資動(dòng)作的放緩，在保險(xiǎn)資管公司的投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~數(shù)據(jù)上也有所體現(xiàn)。2018年，保險(xiǎn)資管公司投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流凈額合計(jì)為-24.61億元，較2017年凈流出150.45億元差距明顯。

其中，凈流出金額最多的是光大永明資管，2018年投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-12.13億元，其次為平安資管，凈流出9.85億元。在2017年因投資活動(dòng)凈流出102億元的中再資管，在2018年實(shí)現(xiàn)3.58億元的凈流入。

營(yíng)收縮減“拖”凈利潤(rùn)整體下行，中再資管虧損1.39億

值得一提的是，投資動(dòng)作放緩下，以資產(chǎn)管理費(fèi)為主要盈利渠道的保險(xiǎn)資管公司，凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)收縮趨勢(shì)，2018年，24家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)合計(jì)盈利76.57億元，較上年的105.16億元凈利潤(rùn)出現(xiàn)了約27%的減幅。

其中，平安資管的凈利潤(rùn)數(shù)額排在首位，2018年共計(jì)實(shí)現(xiàn)26.56億元，同比增長(zhǎng)約3%。其次是泰康資管，實(shí)現(xiàn)11.95億元，但較上年凈利潤(rùn)出現(xiàn)了61.92%的縮減。國(guó)壽資管2018年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)也超過10億元，為10.39億，與上年11.26億元相比有輕微下行。

與此同時(shí)，在2017年實(shí)現(xiàn)1.13億元凈利潤(rùn)的中再資管，在2018年由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損1.39億元，成為2018年唯一一家虧損的保險(xiǎn)資管公司。藍(lán)鯨保險(xiǎn)致電中再資管尋求其虧損原因，但截至發(fā)稿，未能聯(lián)系到相關(guān)負(fù)責(zé)人。

“保險(xiǎn)資管公司的作用主要是資產(chǎn)管理，收取資產(chǎn)管理費(fèi)用，很少會(huì)出現(xiàn)虧損的情況”，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郭振華向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析道。粟芳則指出，中再資管的虧損或主要因?yàn)橥顿Y失敗，或是投資收益未達(dá)預(yù)期。

值得注意的是，中再資管不僅在2018年出現(xiàn)虧損，負(fù)債金額也體量較大，截至2018年末，負(fù)債達(dá)到109.61億元，較上年末增加約3.1億元，在此基礎(chǔ)上，中再資管所有者權(quán)益在2018年末達(dá)到18.61億元。

“負(fù)債金額較高的情況下，一旦投資失敗，保險(xiǎn)資管公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較弱，因此，保險(xiǎn)資管公司的所有者權(quán)益的規(guī)模，需要與負(fù)債的情況相匹配”，粟芳提醒稱。

“從行業(yè)角度來看，保險(xiǎn)資管的要求是穩(wěn)健投資，而非盲目地追求收益率”，粟芳向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱，“保險(xiǎn)資管公司進(jìn)行資產(chǎn)配置，需要與保險(xiǎn)產(chǎn)品的期限進(jìn)行搭配，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債的匹配，這是保險(xiǎn)資管公司在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)方面需要額外關(guān)注的部分”。

此外，在內(nèi)控角度，保險(xiǎn)資管公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范尤為值得強(qiáng)化。據(jù)藍(lán)鯨保險(xiǎn)了解，目前保險(xiǎn)資管公司在風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)方面，主要采取多層次的風(fēng)險(xiǎn)防范協(xié)作，分別設(shè)立投資業(yè)務(wù)部門，風(fēng)險(xiǎn)管理、評(píng)級(jí)評(píng)審、運(yùn)營(yíng)管理部門，以及審計(jì)、紀(jì)檢監(jiān)察部門，過濾風(fēng)險(xiǎn)。

2018年，銀保監(jiān)會(huì)新增批復(fù)2家保險(xiǎn)資管公司，交銀康聯(lián)資管、工銀安盛資管籌建，保險(xiǎn)資管逐步專業(yè)化、獨(dú)立化。目前，在險(xiǎn)資配置監(jiān)管趨嚴(yán)、資管新規(guī)出臺(tái)的背景下，保險(xiǎn)資管公司2018年如何在風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格把控，合規(guī)穩(wěn)健的前提下經(jīng)營(yíng)，值得持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)資管公司 營(yíng)收 縮減