我自橫刀向天笑，增資補血很重要。

2018年，保險界不平凡的一年。銀保監(jiān)會合并、外資政策逐步放開、險企轉型成效待解、被接管被審理大案不斷上演……2018年或許又是不平凡的一年。

這一年，也是償二代二期時刻，保險業(yè)多家險企不斷發(fā)出增資公告，小幅增資潮再現(xiàn)。然而，并不是所有增資都被許可。

嚴格的監(jiān)管政策之下，股權亂象整治正在進行中。過去幾年的大躍進時代，亢奮之后的現(xiàn)場，遺留了多種問題。當監(jiān)管再次出重拳清理門戶之時，那些非自有資金出資、股權代持等股權違規(guī)行為相繼曝出，5家險企增資許可被撤，保險進入門檻提高。

這樣的背景之下，2018年的上半年，保險再次迎來小的增資潮。15家險企、260億元的增資額，考驗的是增資股東的實力，也探究的是增資背后的意圖。

潮起潮落又潮起，這場增資小高峰又會持續(xù)多久?

上半年15家險企增資260億

高頻率、高數(shù)額的增資下，是擺脫困境的需要，還是謀求大發(fā)展?

縱觀保險公司增資目的，不外乎幾個：擴張業(yè)務，提高償付能力、抵御風險;變更股權、經(jīng)營管理權等。

而當險企遭遇 “開門紅”失利，轉型面臨嚴峻挑戰(zhàn)之際，監(jiān)管趨嚴的大背景下，險企自身造血能力尚待加強。業(yè)務開展需資金，償付能力需提高，風險管控需加強，各家險企不得不把目光再次聚集增資一事，緩沖資本緊張之時，尚可有底蘊發(fā)展業(yè)務。

據(jù)統(tǒng)計，2017年6月至今，有22家險企進行增資。其中，2017年下半年有9家險企;2018年年初至今，有15家險企增資近260億元，且多集中在7月。數(shù)據(jù)顯示，僅7月初至今，險企增資數(shù)額即達到184億元，且多以民資險企為主。

據(jù)了解，上一次的險企增資潮出現(xiàn)在2015~2016年：

2015年，安邦人壽、安邦財險、和諧健康、陽光人壽、百年人壽、前海人壽分別增資190億元、180億元、58億元、91.72億元、42.65億元、40億元。

2016年，天安人壽兩次增資，各50億元;天安財險亦是兩次獲批增資，最高一次52.34億元;上海人壽增資40億元。

但經(jīng)2017年監(jiān)管收緊后，險企增資再次回歸平靜。直至2018年，小幅度的增資潮再次來臨。

值得注意的是，在最近這次的增資潮中，銀行系險企大手筆增資，額度在30億元及以上。

交銀康聯(lián)人壽于2018年7月11日增資30億元，注冊資本金升至51億元;

中郵人壽在2018年年初獲增資50億元后，注冊資本金增至150億。7月，中郵人壽再次醞釀增資65億元，將注冊資本金升至200億元俱樂部，但此項增資還未獲監(jiān)管批復;

工銀安盛人壽于2017年12月增資38億元，注冊資本金升至125.05億元。

除此之外，養(yǎng)老與健康險公司也同樣出現(xiàn)在增資列表中。長江養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、新華養(yǎng)老、平安健康、太保安聯(lián)健康等公司分別進行不同程度的增資補血。

償付能力告急為主因

2017年7月至今，無論是增資的險企數(shù)量還是險企增資的力度都有增無減，窺其原因，償付能力充足率不足成主要原因。

自監(jiān)管啟動償二代二期工程后，償付能力與風險監(jiān)管體系進一步優(yōu)化。當然，在制度體系加強之下，更是對各家保險公司償付能力充足率的嚴格要求。

據(jù)《保險公司償付能力管理規(guī)定(征求意見稿)》顯示，償付能力達標必須同時滿足三個指標：核心償付能力充足率不低于50%;綜合償付能力充足率不低于100%;風險綜合評級不低于B級。如果核心償付能力低于60%或綜合償付能力低于120%的保險公司將列入非現(xiàn)場核查的重點對象。

 

據(jù)統(tǒng)計，在以上統(tǒng)計的增資壽險公司中， 2017年這些增資的壽險公司償付能力充足率均在行業(yè)基本標準之上，但僅有利安人壽、陸家嘴國泰人壽、平安健康三家壽險公司的綜合償付能力充足率超過平均水平，其他均處于基準線與平均線之間。

2017年，這些公司的償付能力充足率相較當年年初下滑的有華泰人壽、中郵人壽、交銀康聯(lián)人壽、太保安聯(lián)健康、泰康養(yǎng)老、利安人壽。其中，太保安聯(lián)健康下滑397個百分點，幅度最大。

財險公司償付能力充足率變化

財險方面，2017年財險公司平均綜合償付能力充足率為270%，超過行業(yè)均值的僅有泰康在線和眾安在線兩家互聯(lián)網(wǎng)險企。在2017年增資的財險公司中，安達保險、浙商財險、大地保險三家公司償付能力充足率均在平均線以下。

此外，2018年一季度償付能力充足率與年初相比，下降者多，只有泰康在線償付能力充足率增長。

現(xiàn)金流壓力下，監(jiān)管門檻依舊毫不放松

作為可流動的“資產(chǎn)”，現(xiàn)金流對于一家險企的重要性不言而喻。防范和化解保險公司財務風險的直接控制點就是加強對現(xiàn)金流的管理。隨著“防風險、嚴監(jiān)管”的主基調提上日程，監(jiān)管也將矛頭緊盯重點領域、重點公司。

面對現(xiàn)金流亮“紅燈”的激進險企，監(jiān)管自然要露出牙齒。

據(jù)統(tǒng)計，從2017年下半年至今的22家增資險企中，有12家險企2017年的凈利潤為負，14家險企的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物不足10億元。其中，中郵人壽、工銀安盛人壽兩家的退保金分別為170.62億元、144.09億元。

值得關注的是，利安人壽在2017年凈虧損1.29億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為10.43億元，退保金更是達93.36億元，接近百億。年初，原保監(jiān)會對利安人壽下發(fā)《撤銷行政許可決定書》，直指其股東雨潤控股在2015年的增資申請中，違規(guī)代持股份，利安人壽也成為第一批被撤銷增資許可的公司之一。

當然，監(jiān)管的重拳不止落在了利安人壽頭上。 被監(jiān)管撤銷增資許可的還有昆侖健康保險、長安責任保險、華海財險、君康人壽。

7月4日，銀保監(jiān)會更是否決了國聯(lián)人壽變更股東的申請。原因是“準股東”寧波金潤資產(chǎn)經(jīng)營有限公司存在利用同一筆資金循環(huán)出資的可能，不符合《保險公司股權管理辦法》第三十二條的要求。

業(yè)務發(fā)展需求、監(jiān)管重拳整治的雙重壓力下，在適應銀保監(jiān)會下發(fā)的《關于開展償付能力數(shù)據(jù)真實性自查工作的通知》新政策的同時，各家險企在資產(chǎn)、準備金、資本、風險綜合評級、信息披露等5方面的自查行動也將進一步升級。

加強自身造血成當務之急

增資補血難上難，加強自身造血能力才是關鍵之所在。

推敲險企增資途徑，大概有三：其一，股東注資;其二，上市融資;其三，發(fā)行次級債。然，次級債只能為保險公司改善資本結構和提高盈利能力贏得緩沖的時間，不具備核心資本的抗風險功能;上市又不是一句話的事情。比對下來，股東注資成多家險企增資的主要途徑。

但現(xiàn)實情況似乎不太如意。當市場地位、競爭能力、隊伍力量不及老牌險企之下，中小險企的招商引資之路依舊難走，更何況是在監(jiān)管對于入股股東嚴格的把關之下，將“心懷鬼胎”者拒之門外。

回想過去數(shù)年，不少保險公司尤其是中小保險公司借助巨大的市場潛力、成長性強的特性，采取“保費優(yōu)先”戰(zhàn)略，激進發(fā)展之下，反而是業(yè)績的長期虧損。更有甚者，一年多次求助于股東，連續(xù)不斷的借款。

此情此景下，加強自身造血，或有可能再謀發(fā)展。

當“保險回歸保障”推進之時，加快公司轉型，確定戰(zhàn)略方向，借力科技互聯(lián)……或許再能成就一番保險事業(yè)。

關鍵詞： 民資 現(xiàn)金流 壓力