對于證券行業(yè)而言，今年的春天“確實太冷了”。昨天有一家券商“關(guān)于停止發(fā)放津、補貼的通知”一時間引起不少猜測與唏噓。

券商中國記者最新獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，131家證券公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入659.64億元，較上年同期下降7.22%，重要的是包括經(jīng)紀(jì)、投行、資管等六大主要營業(yè)收入都出現(xiàn)滑坡。

一季度實現(xiàn)凈利潤235.59億元，較上年同期下降17.22%。不過，證券公司整體資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)中有升，資本實力持續(xù)增強。

由于整體收入下滑，百家證券公司職工薪酬繼續(xù)下滑。2017年，百家券商職工薪酬1098.47億元，薪酬同比下降1.63%;而今年一季度，131家券商職工薪酬為242.68億元，同比下降3.03%，下滑幅度增大;薪酬支出占比為64.46%，下降了3個百分點。

來看這則通知中提到的，為規(guī)范津貼、補貼政策的執(zhí)行，公司決定自2018年4月起停止發(fā)放通訊補貼、午餐補貼、電腦補貼。通知發(fā)布時間為5月10日。

針對百家證券今年一季度經(jīng)營情況，券商中國記者梳理出十大看點：

1.證券公司各項業(yè)務(wù)收入同比均有不同程度下滑，其中，投行業(yè)務(wù)凈收入和利息凈收入降幅明顯。

2.證券公司實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入總額74.14億元，同比減少31.77%。其中，承銷與保薦、財務(wù)顧問收入分別為55.84億元、18.19億元，降幅分別為32.29%、30.58%。

3.證券公司實現(xiàn)利息收入415.35億元，同比增長13.18%。具體來看，兩融利息收入同比下降36.45%，而質(zhì)押利息收入同比大增61.85%。

4. 受交易量及傭金費率下降影響，一季度券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比依然持續(xù)下滑。全行業(yè)實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入(含席位租賃收入)194.69億元，同比減少1.27%。

5.證券行業(yè)平均凈傭金率為萬分之3.88，傭金持續(xù)下滑態(tài)勢得到緩解。

6.92家券商一季度開展了股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)。以資管通道開展的股票質(zhì)押規(guī)模持續(xù)收縮，券商自有資金參與股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)規(guī)模占比不斷提升。平均維持擔(dān)保比例較2017年末上升3.51個百分點，至223.04%。

7. 6家券商一季度增加了股權(quán)資本，其中，申萬宏源(4.920,0.00,0.00%)證券、華西證券(12.680,-0.16,-1.25%)、申萬宏源西部證券(9.370,-0.07,-0.74%)、中郵證券一季度增資擴股，申萬宏源證券增資100億元。中金公司今年一季度實現(xiàn)H 股增發(fā)，增資23.09億元。

8. 證券公司凈資本為1.6萬億元，較2月末增加17.09億元。其中核心凈資本13777.62億元。各項風(fēng)險資本準(zhǔn)備之和為6755.68億元。

9.受股票市場下跌影響，今年一季度券商投資業(yè)務(wù)收入有所下滑。證券公司實現(xiàn)投資業(yè)務(wù)收入(證券投資收益及公允價值變動損益)163.10億元，同比下降8.71億元，降幅5.07%。

10.中信證券(19.610,-0.23,-1.16%)、海通證券(11.680,-0.05,-0.43%)、華泰證券(18.870,-0.28,-1.46%)、國泰君安(17.820,-0.12,-0.67%)證券、申萬宏源證券、廣發(fā)證券(15.800,-0.13,-0.82%)、中國銀河(10.460,-0.14,-1.32%)證券、招商證券(17.080,-0.14,-0.81%)、國信證券(10.800,-0.10,-0.92%)和中信建投證券繼續(xù)穩(wěn)居資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模前十。

相較于2月底，海通證券、華泰證券、申萬宏源、廣發(fā)證券、中國銀河證券、招商證券、國信證券7家資本中介業(yè)務(wù)行業(yè)占比有所增加。

一季度券商各項業(yè)務(wù)收入下滑

今年一季度，證券市場股債漲跌分化，上證綜指一季度下跌4.18%，深證綜指下跌2.40%，兩市日均成交額為4765.47億元，同比回升7.03%;中債指數(shù)一季度上漲2.16%。

截至2018年3月末，證券行業(yè)總資產(chǎn)6.4萬億元，較去年末增加4.34%;凈資產(chǎn)1.89萬億元，較去年末增加2.05%。

1整體營收出現(xiàn)下滑

中國證券業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計，2018年一季度，證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入659.64億元，同比下降7.22%;營業(yè)支出376.46億元，同比增長1.60%;實現(xiàn)凈利潤235.59億元，同比下降17.22%。

2薪酬支出整體下滑

營業(yè)支出中，職工薪酬242.68億元，占比64.46%。由于整體收入下滑，薪酬同比下降3.03%，占比下降3個百分點。

營業(yè)支出同比增長主要原因是證券公司資產(chǎn)損失計提增加所致，2018年一季度計提資產(chǎn)減值損失9.34億元，較上年同期增加4.43億元。此外，受網(wǎng)點擴張影響，證券公司營業(yè)支出中場地設(shè)備租賃費、折舊及攤銷費用同比均保持增長。

3投行業(yè)務(wù)凈利下滑逾三成

今年一季度，證券公司各項業(yè)務(wù)收入同比均有不同程度下滑，其中，投行業(yè)務(wù)凈收入和利息凈收入降幅明顯。

投資銀行業(yè)務(wù)方面，2018年一季度，證券公司實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入74.14億元，同比減少31.77%。其中，承銷與保薦、財務(wù)顧問收入分別為55.84億元、18.19億元，降幅分別為32.29%、30.58%。

從承銷量來看，2018年一季度募集資金總規(guī)模達到1.60萬億元，同比增長1.61%，其中，承銷股票1939.59億元，同比下降28.24%，占當(dāng)期證券承銷業(yè)務(wù)總額的12.09%;承銷債券1.36萬億元，同比增長6.01%，占證券承銷業(yè)務(wù)總額的84.99%。

4經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)小幅下滑

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，2018年一季度，受交易量及傭金費率下降影響，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比依然持續(xù)下滑。全行業(yè)實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入(含席位租賃收入)194.69億元，同比減少1.27%。

5行業(yè)平均傭金率有所回升

2018年一季度，證券行業(yè)平均傭金率為萬分之3.88，這一數(shù)字高于去年一季度的萬分之3.78，傭金持續(xù)下滑態(tài)勢得到緩解。北方大型券商分管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的副總裁告訴券商中國記者，這也意味著，有部分證券公司可能正在進行“提傭自救”。

截至今年3月底，國內(nèi)證券公司營業(yè)網(wǎng)點共10485家，較去年一季度末增加了83家。

6投資業(yè)務(wù)同比減少8.71億元

證券投資業(yè)務(wù)方面，2018年一季度受股票市場下跌影響，投資業(yè)務(wù)收入有所下滑。證券公司實現(xiàn)投資業(yè)務(wù)收入(證券投資收益及公允價值變動損益)163.10億元，同比下降8.71億元，降幅5.07%。

按期末市值統(tǒng)計，證券投資規(guī)模為21653.92億元，與2017年末相比增長7.53%。其中權(quán)益類市值增長1.27%，固定收益類市值大幅增長11.02%。受益于債券市場大幅反彈，證券公司固定收益產(chǎn)品市值漲幅較快。據(jù)測算，2018年一季度證券投資產(chǎn)品綜合收益率為0.77%。

7資管業(yè)務(wù)營收占比10%

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，2018年一季度，在去通道降杠桿的政策環(huán)境延續(xù)下，證券公司通道類資管規(guī)模持續(xù)收縮。從收入來看，2018年一季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入為67.79億元，同比下降1.04%，環(huán)比大幅下滑30%，在營業(yè)收入中占比為10%。

表7：證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入明細

截至2018年一季度末，受定向資管受托資金規(guī)模下降帶動，全行業(yè)受托資金降至16.93萬億元，較2017年末下降3335.84億元，延續(xù)去年以來的收縮趨勢。

8兩融利息凈收入同比下降36.45%

利息凈收入方面，2018年一季度，證券公司實現(xiàn)利息收入415.35億元，同比增長13.18%，其中，融資類利息收入增長顯著。利息支出方面，受市場利率上行影響，證券公司融資成本持續(xù)提高，一季度利息支出349.56億元，同比增長32.69%。因此，證券公司一季度實現(xiàn)利息凈收入65.79億元，同比下降36.45%。

先看融資融券業(yè)務(wù)，2018年一季度，共有94家證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)，利息及傭金收入合計209.46億元，其中利息收入186.82億元，傭金收入22.64億元。全年客戶累計融資買入2.82萬億元，同比增長13.30%，占同期兩市股票成交額的10.03%。年末融出資金余額為9981.33億元，較2017年末下降2.46%，市場融資融券平均維持擔(dān)保比例305.49%，較2017年末基本持平。

9質(zhì)押利息收入同比大增61.85%

2018年一季度，共有92家公司開展股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，實現(xiàn)利息收入118.63億元，同比增長61.85%。期末待回購金額15153.11億元，較2017年末下降2.88%。其中證券公司自有資金融出規(guī)模為8236.86億元，較2017年末增長0.46%，占比54.36%。

以資管計劃作為融資工具的表外業(yè)務(wù)為6916.75億元，較2017年末下降6.58%，占比45.64%。以資管通道開展的股票質(zhì)押規(guī)模持續(xù)收縮，自有資金參與規(guī)模占比不斷提升。平均維持擔(dān)保比例較2017年末上升3.51個百分點，至223.04%。

10十大券商穩(wěn)居資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模前十

去年以來，券商大力發(fā)展各種類型的資本中介業(yè)務(wù)，以兩融和股權(quán)質(zhì)押為代表的資本中介業(yè)務(wù)成為證券公司重要盈利增長點。證券行業(yè)進入重資本模式。

資本中介業(yè)務(wù)前十強格局已定。今年3月末。中信證券、海通證券、華泰證券、國泰君安證券、申萬宏源證券、廣發(fā)證券、中國銀河證券、招商證券、國信證券和中信建投證券繼續(xù)穩(wěn)居資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模前十。

相較于2月底，海通證券、華泰證券、申萬宏源、廣發(fā)證券、中國銀河證券、招商證券、國信證券這7家資本中介業(yè)務(wù)行業(yè)占比有所增加。

百家券商一季度凈資本增加

2018年一季度末，證券公司總資產(chǎn)為6.41萬億元，較2017年末增長4.34%。剔除客戶資金(含信用交易、代理承銷款)后，證券公司自有資產(chǎn)總額為5.23萬億元，較2017年末增長1，489.41億元，增幅為2.93%，主要由于現(xiàn)金類資產(chǎn)及投資類頭寸增長所致。

2018年一季度末，受股票市場下跌影響，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶資金余額及信用類業(yè)務(wù)規(guī)模有所縮減。

2018年一季度末，證券公司凈資產(chǎn)為1.89萬億元，較2017年末增加379.94億元，增幅為2.05%，主要為實收資本及資本公積有所提升。2018年一季度，累計有6家證券公司增加了股權(quán)資本(5家增資擴股、1家公司增發(fā))，合計242.87億元。

凈資本狀況及風(fēng)險控制指標(biāo)方面，2018年一季度末，證券公司凈資本為16，015.58億元，其中核心凈資本13，777.62億元。各項風(fēng)險資本準(zhǔn)備之和為6，755.68億元。

2018年一季度末行業(yè)整體風(fēng)險覆蓋率為237.07%，整體資本杠桿率為25.80%，整體流動性風(fēng)險覆蓋率(LCR)為274.07%，整體凈穩(wěn)定資金率(NSFR)為144.12%。1家公司凈穩(wěn)定資金率觸及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)整體流動性風(fēng)險可控。

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