北京時(shí)間3月23日0時(shí)50分許，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮正式簽署對(duì)華貿(mào)易備忘錄。特朗普宣布，將有可能對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的600億美元商品加征關(guān)稅，并限制中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資并購(gòu)。根據(jù)白宮新聞稿，美國(guó)將對(duì)航空航天、信息通信技術(shù)、機(jī)械等產(chǎn)品加收25%的關(guān)稅。根據(jù)備忘錄，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室將在15天內(nèi)制定對(duì)中國(guó)商品加收關(guān)稅的具體方案。此外，美國(guó)財(cái)政部將在60天內(nèi)出臺(tái)方案，限制中國(guó)企業(yè)投資并購(gòu)美國(guó)企業(yè)。

數(shù)小時(shí)后，中國(guó)宣布反制措施。商務(wù)部于3月23日清晨發(fā)布針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見(jiàn)，擬對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失。該清單暫定包含7類、128個(gè)稅項(xiàng)產(chǎn)品，按2017年統(tǒng)計(jì)，涉及美對(duì)華約30億美元出口。

中美貿(mào)易摩擦升溫，哪些行業(yè)將受波及、哪些行業(yè)將受益?對(duì)此，國(guó)內(nèi)各大投行對(duì)發(fā)表了觀點(diǎn)。

綜合各方觀點(diǎn)，首當(dāng)其沖是針對(duì)中國(guó)計(jì)劃加征25%附加關(guān)稅的行業(yè)，尤其是航空航天、信息及通信技術(shù)、機(jī)械領(lǐng)域，此外貿(mào)易占比較高的行業(yè)也會(huì)受到影響。技術(shù)密集型行業(yè)受其影響最為嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)包含機(jī)電、通訊、信息技術(shù)在內(nèi)的高新技術(shù)行業(yè)將面臨沖擊。

國(guó)金認(rèn)為，中國(guó)將積極采取措施應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，已宣布擬對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，涉及美對(duì)華約30億美元出口，目前上述征稅產(chǎn)品還大多停留在“農(nóng)產(chǎn)品(7.190,0.15,2.13%)”上，不排除中國(guó)后續(xù)可能將對(duì)美國(guó)的關(guān)稅征收進(jìn)一步采取反制措施，其中“汽車、飛機(jī)、農(nóng)產(chǎn)品、進(jìn)口相紙”領(lǐng)域?qū)⑹侵攸c(diǎn)，當(dāng)然，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的限制進(jìn)口，中國(guó)亦會(huì)考慮自身的通脹。

據(jù)中金統(tǒng)計(jì)，從當(dāng)前的中美貿(mào)易行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口產(chǎn)品主要是機(jī)械設(shè)備儀器(根據(jù)分類主要是家電、電子等類別，占出口總量48%)以及雜項(xiàng)制品(12%)、紡織品(10%)、金屬制品(7%)等。美國(guó)對(duì)中國(guó)出口的產(chǎn)品則主要集中在機(jī)械設(shè)備儀器(30%，主要是資本品)、運(yùn)輸設(shè)備(20%)、化工產(chǎn)品(10%)、塑料及橡膠制品(5%)等。

至于對(duì)其他行業(yè)的影響如何，還需要進(jìn)一步等待美國(guó)完整的名單公布。

中金王漢鋒：中美貿(mào)易摩擦升溫 雙輸可能性在上升

貿(mào)易戰(zhàn)可能引發(fā)雙輸局面，但也不宜過(guò)分夸大其影響。我們?cè)谔乩势债?dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后持續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)的可能性及影響(參見(jiàn)2017年的《中美貿(mào)易戰(zhàn)可能性及影響》《中美貿(mào)易摩擦陰云：可能的領(lǐng)域，可能的影響》以及今年3月初的《中美貿(mào)易關(guān)系分析》)。特朗普自參與競(jìng)選開(kāi)始就提倡美國(guó)優(yōu)先的戰(zhàn)略，認(rèn)為美國(guó)在過(guò)去的全球貿(mào)易規(guī)則中受損。今年是美國(guó)中期選舉年，國(guó)內(nèi)政治形勢(shì)復(fù)雜，特朗普為兌現(xiàn)競(jìng)選承諾，貿(mào)易保護(hù)政策頻出。我們認(rèn)為，強(qiáng)行引入貿(mào)易戰(zhàn)可能使得美國(guó)及包括中國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)“雙輸”可能性在上升。但也不宜過(guò)分夸大其影響，因?yàn)椋?)特朗普引入貿(mào)易戰(zhàn)更多是為了應(yīng)對(duì)中期選取的政治層面考慮，如果對(duì)美國(guó)增長(zhǎng)和物價(jià)造成過(guò)大負(fù)面影響，將意味著引火自焚;2)中美之間的貿(mào)易關(guān)系互補(bǔ)性大于競(jìng)爭(zhēng)性，且中國(guó)目前自身內(nèi)部市場(chǎng)體量越來(lái)越大，對(duì)外需的依賴相對(duì)下降;3)中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口2017年約在4300億美元，中國(guó)向美國(guó)的進(jìn)口約1600億美元，分別占中國(guó)全部出口和進(jìn)口的19%及8%，是中國(guó)僅次于歐盟的貿(mào)易伙伴。在中美貿(mào)易摩擦加劇背景下，中國(guó)有望主動(dòng)調(diào)整貿(mào)易結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加大全球開(kāi)放步伐來(lái)積極應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的負(fù)面影響。

貿(mào)易戰(zhàn)將主要影響哪些領(lǐng)域？

在具體涉及的領(lǐng)域方面：1)從簽署備忘錄來(lái)看首當(dāng)其沖是針對(duì)中國(guó)計(jì)劃加征25%附加關(guān)稅的行業(yè)，尤其是航空航天、信息及通信技術(shù)、機(jī)械領(lǐng)域;2)貿(mào)易占比較高的行業(yè)也會(huì)受到影響。從當(dāng)前的中美貿(mào)易行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口產(chǎn)品主要是機(jī)械設(shè)備儀器(根據(jù)分類主要是家電、電子等類別，占出口總量48%)以及雜項(xiàng)制品(12%)、紡織品(10%)、金屬制品(7%)等。美國(guó)對(duì)中國(guó)出口的產(chǎn)品則主要集中在機(jī)械設(shè)備儀器(30%，主要是資本品)、運(yùn)輸設(shè)備(20%)、化工產(chǎn)品(10%)、塑料及橡膠制品(5%)等;3)從積極的方面來(lái)看，未來(lái)中國(guó)可能為應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)加大對(duì)一些領(lǐng)域的開(kāi)放，包括汽車、醫(yī)藥醫(yī)療、金融、養(yǎng)老、傳媒產(chǎn)品等。

上市公司層面，基于Factset統(tǒng)計(jì)，2016年來(lái)自美國(guó)的收入占A股/H股非金融行業(yè)收入的比例分別為5.0%/5.5%，而美國(guó)標(biāo)普500公司來(lái)自中國(guó)的占比為5%。來(lái)自美國(guó)收入占中國(guó)上市公司收入比較高的行業(yè)包括科技硬件(技術(shù)硬件、半導(dǎo)體等)、可選消費(fèi)(耐用消費(fèi)品及服裝、個(gè)人用品等)、醫(yī)療用品(設(shè)備與耗材)等，來(lái)自中國(guó)的收入占標(biāo)普500成份股收入比例比較高的行業(yè)包括科技(硬件及軟件)、消費(fèi)品零售、能源及原材料等。

對(duì)資本市場(chǎng)的影響：積極應(yīng)對(duì)短期可能的沖擊，中長(zhǎng)期不必過(guò)于悲觀

中美貿(mào)易摩擦加劇一定程度上影響投資者從凈出口層面對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的判斷，尤其在近期對(duì)增長(zhǎng)分歧較大的時(shí)點(diǎn)，對(duì)短期市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好可能帶來(lái)一定影響。中長(zhǎng)期的具體影響程度還要視后續(xù)貿(mào)易戰(zhàn)的廣度和深度來(lái)判斷，但考慮當(dāng)前中國(guó)內(nèi)需的韌性以及較為充裕的政策緩沖余地，我們認(rèn)為對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景及資本市場(chǎng)表現(xiàn)不必過(guò)于悲觀，短期市場(chǎng)如若出現(xiàn)連續(xù)且幅度較大的過(guò)度調(diào)整反而為投資者提供了較好的進(jìn)入時(shí)機(jī)。

海通策略荀玉根：中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)將影響市場(chǎng)情緒

荀玉根發(fā)表評(píng)論稱：①美國(guó)時(shí)間22日特朗普簽署備忘錄，將根據(jù)“301調(diào)查”對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品大規(guī)模征收關(guān)稅、訴諸WTO爭(zhēng)端機(jī)制、限制中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資。美國(guó)貿(mào)易代表辦公室將在隨后15天擬出征稅商品清單，涉及規(guī)模達(dá)600億美元。當(dāng)日美股大跌，道指跌2.9%。

②預(yù)計(jì)短期內(nèi)中國(guó)將采取一定的回應(yīng)舉措，中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)。17年中美貿(mào)易順差對(duì)GDP貢獻(xiàn)大約0.1個(gè)百分點(diǎn)，貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接拖累可通過(guò)國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖，對(duì)市場(chǎng)的短期情緒沖擊更大，繼續(xù)觀察事態(tài)演變。

③無(wú)需太恐慌，市場(chǎng)中期趨勢(shì)取決于基本面，財(cái)報(bào)即將確認(rèn)年報(bào)和一季報(bào)凈利潤(rùn)同比15%上下。備忘錄的焦點(diǎn)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)和高科技領(lǐng)域，近期累積了一定漲幅的科技類股壓力偏大，借機(jī)去偽存真，2月以來(lái)回調(diào)盤(pán)整的價(jià)值類股，估值盈利匹配度較好。

中信證券(17.700,-1.06,-5.65%)：新興產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)偏好受壓

中信證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，此次貿(mào)易戰(zhàn)背后的原因：既有特朗普的政治訴求，也有限制中國(guó)高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展的目的，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)會(huì)受到一定的影響

首先，特朗普此次開(kāi)展針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)，有出于為其換取政治和經(jīng)濟(jì)籌碼的考量。自從參加選舉以來(lái)，特朗普就多次表示要減小貿(mào)易逆差，然而其并沒(méi)能扭轉(zhuǎn)這種趨勢(shì)，2017年美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差甚至由2016年的3470億美元上升到3752億美元，到達(dá)2010年以來(lái)的最高點(diǎn)。2018年的中期選舉即將到來(lái)，但特朗普卻還遲遲沒(méi)有兌現(xiàn)自己的承諾，用新一輪的貿(mào)易戰(zhàn)來(lái)?yè)Q取足夠的選票，對(duì)特朗普來(lái)說(shuō)無(wú)疑是非常重要的。

其次，特朗普此次對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的強(qiáng)調(diào)，有限制中國(guó)高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展的考慮。2018年2月28日，特朗普政府發(fā)布《2018貿(mào)易政策綱要暨2017年度報(bào)告》，其中指出，“要確保美國(guó)在研究和技術(shù)方面的領(lǐng)先地位，保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)免受不公平獲取我們知識(shí)產(chǎn)權(quán)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的影響。對(duì)此，美國(guó)(對(duì)中國(guó))發(fā)起301調(diào)查以阻止中國(guó)通過(guò)不合理及歧視性措施獲取(美國(guó)的)技術(shù)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)”。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)涉及到各行各業(yè)，其中技術(shù)密集型行業(yè)受其影響最為嚴(yán)重。而美國(guó)參議院財(cái)政委員會(huì)的羅伯特 萊特希澤透露的消息印證了這一點(diǎn)，其提到此次關(guān)稅的征收對(duì)象包括航空、現(xiàn)代鐵路、新能源汽車以及高科技產(chǎn)品等。近年來(lái)我國(guó)的高新技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展，在高壓輸電、高鐵、可替代能源汽車和超級(jí)計(jì)算等領(lǐng)域都處于優(yōu)勢(shì)地位。但就我國(guó)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言，在現(xiàn)階段還需要廣闊的海外市場(chǎng)，如果此次中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步發(fā)酵，我國(guó)的高新技術(shù)行業(yè)將受到一定的沖擊和影響，至于對(duì)其他行業(yè)的影響如何，還需要進(jìn)一步等待美國(guó)完整的名單公布。

市場(chǎng)影響：新興產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)偏好受壓，避險(xiǎn)需求有利債市

在美國(guó)實(shí)施貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，中美貿(mào)易受到影響，由于中國(guó)政府也將采取反制措施，所以進(jìn)口可能出現(xiàn)同步下降，進(jìn)出口可能出現(xiàn)被動(dòng)順差。結(jié)合我國(guó)基本面以及利差因素，我們預(yù)測(cè)中國(guó)將會(huì)采取一些列反制的貿(mào)易措施，維護(hù)我國(guó)相關(guān)利益，穩(wěn)定人民幣匯率，昨日離岸匯率出現(xiàn)一定下跌，需要關(guān)注未來(lái)匯率和資本流動(dòng)走向。從股市來(lái)看，由于此次貿(mào)易戰(zhàn)主要針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)，所以對(duì)相關(guān)行業(yè)形成沖擊，加之考慮到風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，總量影響也偏負(fù)面。對(duì)于債市而言，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降有利于市場(chǎng)，但要注意的是，本來(lái)周期與2002年不同，現(xiàn)在仍處在加息和去杠桿周期，流動(dòng)性回歸中性和控制杠桿上升仍是政策目標(biāo)，所以債市仍是震蕩市，考慮今年美國(guó)還有兩次加息，我們認(rèn)為目前談牛市還為時(shí)尚早。

國(guó)金策略：貿(mào)易戰(zhàn)無(wú)贏家 A股短期承壓中長(zhǎng)期依舊向好

主要觀點(diǎn)：

①這是現(xiàn)代歷史上美國(guó)總統(tǒng)對(duì)中國(guó)開(kāi)出的最大一筆貿(mào)易“罰單”。而這也標(biāo)志著特朗普醞釀已久的對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)正式打響。美國(guó)以“國(guó)家安全”為由限制產(chǎn)品進(jìn)口的做法，實(shí)際上是“貿(mào)易保護(hù)、美國(guó)利益之上”的表現(xiàn)，嚴(yán)重破壞以世貿(mào)組織為代表的多邊貿(mào)易體系，已遭到多個(gè)世貿(mào)組織成員的反對(duì);

②“中美貿(mào)易戰(zhàn)”的程度將直接影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，全球大宗商品價(jià)格受損。歷史教訓(xùn)表明，高關(guān)稅不僅沒(méi)能為美國(guó)工人增加國(guó)內(nèi)就業(yè)機(jī)會(huì)，反而極大加深了“大蕭條”進(jìn)程;

③美國(guó)或受損的主要行業(yè)：中國(guó)將積極采取措施應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，已宣布擬對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，涉及美對(duì)華約30億美元出口，目前上述征稅產(chǎn)品還大多停留在“農(nóng)產(chǎn)品”上，不排除中國(guó)后續(xù)可能將對(duì)美國(guó)的關(guān)稅征收進(jìn)一步采取反制措施，其中“汽車、飛機(jī)、農(nóng)產(chǎn)品、進(jìn)口相紙”領(lǐng)域?qū)⑹侵攸c(diǎn)，當(dāng)然，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的限制進(jìn)口，中國(guó)亦會(huì)考慮自身的通脹;

④貿(mào)易戰(zhàn)無(wú)贏家，全球避險(xiǎn)情緒上升，A股短期承壓，中長(zhǎng)期走勢(shì)依舊向好，維持研報(bào)“慢工出細(xì)活”觀點(diǎn)。中美貿(mào)易戰(zhàn)，受影響的不僅僅是中國(guó)企業(yè)，其實(shí)更多的美國(guó)公司將面臨貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的巨大沖擊，“搬起石頭砸自己的腳”，全球經(jīng)濟(jì)一體化，已密不可分，昨美股的大跌已是最好的證明。A股短期承壓。中長(zhǎng)期走勢(shì)依舊向好，維持策略周報(bào)“慢工出細(xì)活”觀點(diǎn);

⑤“貿(mào)易戰(zhàn)”我國(guó)短期受影響行業(yè)：除了大宗周期受損外，中國(guó)短期受到美國(guó)霸道“反傾銷”政策影響的行業(yè)主要針對(duì)智能科技和通信產(chǎn)品，以及其他涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的領(lǐng)域，征收關(guān)稅的商品將包括“航空、鐵路，新能源和高科技信息產(chǎn)品”等。

申萬(wàn)宏源(4.950,-0.04,-0.80%)：本輪中美貿(mào)易摩擦有哪些影響？ 三種可能性

美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月22日簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，并限制中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資并購(gòu)。特朗普在白宮簽字前對(duì)媒體說(shuō)，涉及征稅的中國(guó)商品規(guī)?？蛇_(dá)600億美元。這是美國(guó)繼3月初提升鋼鋁關(guān)稅之后，又一次大規(guī)模單邊貿(mào)易保護(hù)行為，中美貿(mào)易摩擦急劇升溫。

美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤將在15天內(nèi)宣布被提高關(guān)稅的產(chǎn)品清單，隨后將有30天的公示時(shí)間。白宮預(yù)計(jì)，新的關(guān)稅可能影響到約1300個(gè)自中國(guó)進(jìn)口的商品。此外，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽將制定新的投資限制條款，用于限制中國(guó)投資購(gòu)買(mǎi)美國(guó)公司技術(shù)。特朗普還要求萊特希澤向世界貿(mào)易組織投訴中國(guó)對(duì)外國(guó)公司的歧視性許可做法，并希望得到美國(guó)在歐洲和日本的盟友的支持。

本次貿(mào)易制裁涉及品類為美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的主要品類，而不是僅局限于以往的基本金屬制品等低附加值產(chǎn)品。根據(jù)美國(guó)貿(mào)易代表處(USTR)提供的信息，這些產(chǎn)品包括：航空產(chǎn)品、現(xiàn)代鐵路，新能源汽車和高科技產(chǎn)品等1300個(gè)類別。集中在機(jī)電、通訊、信息技術(shù)產(chǎn)品在內(nèi)的高新技術(shù)產(chǎn)品將面臨嚴(yán)重的沖擊。短期影響將不僅僅局限，于出口本身，對(duì)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的負(fù)外溢性也不能低估。

對(duì)金融市場(chǎng)的影響方面，可以類比2002-2003年小布什發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)期間的情況。美國(guó)方面，美國(guó)三大股指在貿(mào)易戰(zhàn)啟動(dòng)后出現(xiàn)大幅下跌，在2003年以后逐步開(kāi)始上行;債券市場(chǎng)進(jìn)入牛市，國(guó)債收益率在2003年中之前處于下行趨勢(shì)，2003年下半年有所反彈;美元指數(shù)震蕩回落。中國(guó)方面，上證綜指總體低位震蕩下行，10年期國(guó)債收益率震蕩上行，美元兌人民幣匯率固定在8.28附近。整體而言，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響將是金融市場(chǎng)短期波動(dòng)的主要原因，若貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，全球可能再次進(jìn)入類似今年2月初的risk-off模式。

因此，中國(guó)選擇怎樣的方式做出應(yīng)對(duì)，不同策略下影響不同，我們分三種可能性做出分析：

方式一、如果中國(guó)做出強(qiáng)力的制裁與回?fù)?，全面貿(mào)易戰(zhàn)打響。短時(shí)間內(nèi)矛盾迅速激化，2016-2017年全球貿(mào)易活動(dòng)在復(fù)蘇中扮演重要角色。極有可能嚴(yán)重的打擊整體需求，阻斷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，影響資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

方式二，如果中國(guó)被動(dòng)接受美國(guó)的關(guān)稅制裁，負(fù)面沖擊集中在部分具體出口產(chǎn)業(yè)，考慮到近年我國(guó)GDP增長(zhǎng)對(duì)凈出口依賴度已經(jīng)降低，短期對(duì)經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)影響有限，中期影響因國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的傳導(dǎo)而逐級(jí)放大，但長(zhǎng)期無(wú)助于中國(guó)適應(yīng)全球產(chǎn)業(yè)鏈的重塑與制造業(yè)2025轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略。

方式三，一不怕、二不躲，化挑戰(zhàn)為機(jī)遇。中國(guó)通過(guò)適度地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)開(kāi)放、加強(qiáng)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，化解中美貿(mào)易爭(zhēng)端。爭(zhēng)取更高標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)外開(kāi)放，應(yīng)是優(yōu)先策略，也有利于從外至內(nèi)倒逼產(chǎn)業(yè)升級(jí)與增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型。同時(shí)尋求多方面、尤其是從非貿(mào)易方面尋找突破做出反擊，“蛇打七寸”直擊特朗普痛點(diǎn)。

總體來(lái)看，中國(guó)肩負(fù)經(jīng)濟(jì)全球化中流砥柱的作用，面對(duì)挑戰(zhàn)，通過(guò)合作應(yīng)對(duì)一切挑戰(zhàn)，引導(dǎo)好經(jīng)濟(jì)全球化走向，是正確的選擇。經(jīng)濟(jì)全球化是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的客觀要求和科技進(jìn)步的必然結(jié)果，當(dāng)前全球化雖受到貿(mào)易摩擦的挑戰(zhàn)，但并不會(huì)因此而中止。中國(guó)若選擇合適的方式得以積極應(yīng)對(duì)，對(duì)內(nèi)利于改革的深化，對(duì)外全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性穩(wěn)定也能夠得以延續(xù)。

招商證券(17.010,-0.10,-0.58%)：貿(mào)易戰(zhàn)是美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)的變數(shù)之一

不斷升溫的中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期可能也將影響到美國(guó)本土的通脹水平。從美國(guó)方面?zhèn)鞒龅南?lái)看，此次特朗普的貿(mào)易保護(hù)政策可能不再是簡(jiǎn)單的“作秀”，特別需要關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的“301調(diào)查”，這與中國(guó)對(duì)美出口占比較高的電子芯片、機(jī)電類相關(guān)度較高，最終調(diào)查結(jié)果如果不利于中國(guó)，對(duì)美國(guó)自身的通脹可能也會(huì)起到抬升的作用，這可能也是年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)的變數(shù)之一。

關(guān)鍵詞： 中美 貿(mào)易戰(zhàn) 貿(mào)易摩擦