“走馬燈”似的股權(quán)更迭，在正式更名后終于塵埃落定。

2月7日，信達(dá)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(下稱“信達(dá)財(cái)險(xiǎn)” )正式更名為國(guó)任財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(下稱“國(guó)任保險(xiǎn)” )，并在在深圳總部啟動(dòng)新職場(chǎng)揭牌儀式。

信達(dá)財(cái)險(xiǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人給《國(guó)際金融報(bào)》的官方口徑是：“國(guó)任保險(xiǎn)是深圳市投資控股有限公司(下稱“深投控”)完善保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)布局、打造全金融控股平臺(tái)的重要一環(huán)。我們要將保險(xiǎn)牌照功能發(fā)揮好，利用‘保險(xiǎn)+’概念，轉(zhuǎn)型成為現(xiàn)代化的新型保險(xiǎn)服務(wù)商、優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)服務(wù)平臺(tái)提供商和優(yōu)秀風(fēng)險(xiǎn)管理專家。”

其實(shí)，關(guān)于信達(dá)財(cái)險(xiǎn)的這次“易主+更名”保監(jiān)會(huì)在去年12月就已經(jīng)有了批復(fù)。這次開業(yè)只是在完成工商注冊(cè)等事務(wù)性工作后的一場(chǎng)形式。

公開資料顯示，深投控目前以41%持股比成為信達(dá)財(cái)險(xiǎn)第一大股東，信達(dá)資產(chǎn)持股比降至10%，為第三大股東。聯(lián)美控股股份有限公司(下稱“聯(lián)美控股”)去年11月的參與受讓如獲批準(zhǔn)，則將以19.33%的持股比例位居第二。

事實(shí)上，這家國(guó)資委背景的財(cái)險(xiǎn)公司，自2009年成立以來，幾乎未間斷傳出股權(quán)變動(dòng)的消息。這次動(dòng)作頗大的“易主+更名”，是否能給信達(dá)財(cái)險(xiǎn)帶來新的轉(zhuǎn)機(jī)呢?

股權(quán)頻繁變更引關(guān)注

最初引起《國(guó)際金融報(bào)》記者注意的是，2016年12月，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司(下稱“中國(guó)信達(dá)”)通過北京金融資產(chǎn)交易所，公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持信達(dá)財(cái)險(xiǎn)12.3億股股份。深投控通過競(jìng)價(jià)方式獲得，耗資42.2億元。

保監(jiān)會(huì)于2017年4月13日批準(zhǔn)這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。由此，深投控以41%持股比成為信達(dá)財(cái)險(xiǎn)實(shí)控人，信達(dá)資產(chǎn)持股比降至10%，為第三大股東。按照2016年底信達(dá)財(cái)險(xiǎn)合并凈資產(chǎn)約26.5億元計(jì)算，深投控41%股權(quán)對(duì)應(yīng)權(quán)益為10.87億元，相當(dāng)于溢價(jià)近3倍。

易主之后，更名之說甚囂塵上。

不過，2017年10月，早于更名，上海證券交易所披露了兩條公告：聯(lián)美量子股份有限公司(下稱“聯(lián)美控股”)擬參與受讓信達(dá)財(cái)險(xiǎn)掛牌股份，以及3名獨(dú)立董事同意公司進(jìn)行上述股權(quán)參與受讓行為。交易完成后，聯(lián)美控股將成為其第二大股東。

這下，剛換了第一大股東的信達(dá)財(cái)險(xiǎn)，又換了“二當(dāng)家”。

其實(shí)，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)自成立以來，股權(quán)變更異常頻繁。2012年12月20日，信達(dá)投資和中經(jīng)信分別將所持有的信達(dá)財(cái)險(xiǎn)2億股和1.1億股悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)信達(dá)。轉(zhuǎn)讓后，中國(guó)信達(dá)持有信達(dá)財(cái)險(xiǎn)5.1億股，占比增至51%。

2012年底，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)完成首輪增資，注冊(cè)資本金達(dá)到30億元。此次增資也伴隨著重慶兩江新區(qū)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司(下稱“兩江集團(tuán)”)、臺(tái)州萬邦置業(yè)有限公司(下稱“臺(tái)州萬邦”)、聯(lián)美控股等5家新股東的進(jìn)入。至此，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)股東數(shù)增至16家，中國(guó)信達(dá)實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。

時(shí)隔不到兩年，2014年7月，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)第二大股東兩江集團(tuán)將所持有的4億股(占總股本的13.33%)轉(zhuǎn)讓給重慶兩江金融發(fā)展有限公司(下稱“兩江金融”)。兩年后，兩江金融又掛牌欲出清信達(dá)財(cái)險(xiǎn)4億股股份，但并未實(shí)現(xiàn)交易。

2016年9月，臺(tái)州萬邦將其持有的信達(dá)財(cái)險(xiǎn)1.25億股轉(zhuǎn)讓給中國(guó)鐵建投資集團(tuán)有限公司，使后者成為持股比4.17%的第17家新股東;后來，臺(tái)州萬邦因自身債務(wù)訴訟等因素，于2017年將僅剩的信達(dá)財(cái)險(xiǎn)7500萬股也轉(zhuǎn)讓給中國(guó)鐵建投資集團(tuán)有限公司。

在完成股權(quán)多次調(diào)整后，回到文章開篇，更名也就成了順其自然的事。

對(duì)此，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授庹國(guó)柱在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷發(fā)展和完善，調(diào)動(dòng)了民營(yíng)資本的積極性。而中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)，以及相對(duì)于其他金融牌照更容易獲得的保險(xiǎn)牌照，吸引越來越多的資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展起到了推動(dòng)作用。

不過，一位不愿透露姓名的資深保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“不排除個(gè)別股東以此套利。隨著保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)公司治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)的管理，資本大進(jìn)大出的現(xiàn)象可能會(huì)得到控制。”

南開大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)系教授朱銘來表示，未來保險(xiǎn)公司的盈利周期還要拉長(zhǎng)，所以可能有些公司就不太愿意繼續(xù)投資保險(xiǎn)公司了。

值得注意的是，通過不斷的股權(quán)變動(dòng)，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)的國(guó)有屬性仍未弱化。據(jù)悉，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)原實(shí)際控制人中國(guó)信達(dá)，由國(guó)務(wù)院財(cái)政部控股;而目前控股股東深投控是深圳國(guó)資委的全資控股公司，即信達(dá)財(cái)險(xiǎn)的實(shí)際控制人變更為深圳國(guó)資委。

有業(yè)內(nèi)人士指出，從一家國(guó)資換到另一家國(guó)資，其實(shí)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)無本質(zhì)的變化。只有具備分立產(chǎn)權(quán)的制度基礎(chǔ)，險(xiǎn)企才真正“長(zhǎng)大長(zhǎng)強(qiáng)”。

9年虧損超10億

頻繁更迭股東的信達(dá)財(cái)險(xiǎn)究竟是一家怎樣的公司。

公開資料顯示，2010至2012的三年間，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)分別虧損1.06億元、2.44億元和3.71億元，2013年至2015年稍有好轉(zhuǎn)，分別盈利為0.03億元、0.21億元和0.23億元;2016年，再度虧損2.3億元。

根據(jù)2018年1月末披露的2017年第四季度償付能力報(bào)告，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)在2017年的虧損程度進(jìn)一步擴(kuò)大：三季度凈利潤(rùn)虧損5241.95萬元，四季度凈利潤(rùn)虧損20334.59萬元，兩季度凈利潤(rùn)虧損差額高達(dá)15092.62萬元，在當(dāng)期虧損的險(xiǎn)企中金額變動(dòng)最大。截至2017年底，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)的虧損總額已超10億元。

保費(fèi)收入方面，2013年至2016年，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為30.46億元、35.1億元、31億元和32億元，可謂停滯不前。從2016年年報(bào)險(xiǎn)種收入明細(xì)來看，機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)雖然收入較多，但承保利潤(rùn)虧損最為嚴(yán)重。

對(duì)于近年愈加嚴(yán)重的虧損，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)曾給出三方面原因：投資凈收益的大幅減少，商車費(fèi)改革后公司市場(chǎng)費(fèi)用投入超預(yù)期，以及營(yíng)改增后，未到期準(zhǔn)備金評(píng)估參數(shù)發(fā)生變化的影響。

那么，此次股權(quán)的“易主+更名”，能否改變這家公司的經(jīng)營(yíng)困局?

國(guó)任保險(xiǎn)給《國(guó)際金融報(bào)》記者的官方答復(fù)是：深投控控股國(guó)任保險(xiǎn)之后，國(guó)任保險(xiǎn)的基本走向已經(jīng)清晰，立足于深圳，服務(wù)于深圳城市建設(shè)發(fā)展，構(gòu)建新的繁榮。深投控結(jié)合自身資源，已明確國(guó)任保險(xiǎn)未來“財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、投資資管、科技保險(xiǎn)”——“三駕馬車、三箭齊發(fā)”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略布局。從北京到“北京+深圳”雙總部模式，給國(guó)任保險(xiǎn)帶來的不僅僅是一次品牌更名，更是國(guó)任保險(xiǎn)二次創(chuàng)業(yè)。

除了戰(zhàn)略部署，人員調(diào)整也不可避免。

最新一季度的信達(dá)財(cái)險(xiǎn)報(bào)告顯示，曾任職于中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司的信達(dá)財(cái)險(xiǎn)總裁劉樹林、副總裁李振波、財(cái)務(wù)總監(jiān)師曉莉均已卸任，現(xiàn)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人、臨時(shí)合規(guī)負(fù)責(zé)人的王新利擬接替劉樹林出任信達(dá)財(cái)險(xiǎn)總裁，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由蘇自申擔(dān)任。

信達(dá)財(cái)險(xiǎn)董秘倪自團(tuán)表示，公司控股股東變更后，在新的領(lǐng)導(dǎo)班子的有序經(jīng)營(yíng)下，公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)全面向好，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，保費(fèi)規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

《國(guó)際金融報(bào)》記者查看國(guó)任保險(xiǎn)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，國(guó)任保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)范圍主要包括：財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)，及上述業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，與更名前并無明顯變化。

國(guó)任保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，國(guó)任保險(xiǎn)將會(huì)聚焦傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、投資資管、科技保險(xiǎn)三大領(lǐng)域，謀求轉(zhuǎn)型：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)要加快推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)化;投資資管要整合股東及社會(huì)資源，轉(zhuǎn)化為資本，發(fā)展大資管模式;未來，將依托深投控的創(chuàng)新資源和平臺(tái)，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)、服務(wù)模式創(chuàng)新等方面著手，開拓科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，服務(wù)深圳的科技前沿企業(yè)和城市發(fā)展。

象聚金融研究院高級(jí)研究員許建坤認(rèn)為，保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)模式和戰(zhàn)略很大程度上取決于其股東優(yōu)勢(shì)。無論是否出于盈利問題，“由財(cái)務(wù)類股東變成了戰(zhàn)略類股東，有利于為公司拓展更多的資源，同時(shí)在業(yè)務(wù)方向上也會(huì)向股東所在領(lǐng)域重點(diǎn)傾斜。”

新東家深投控帶領(lǐng)下的信達(dá)財(cái)險(xiǎn)，能否完成自我“救贖”，有待時(shí)間驗(yàn)證。

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