美國(guó)三大指數(shù)在上周五遭遇重挫后，本周一繼續(xù)暴跌，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌近5%，創(chuàng)逾6年來最大單日跌幅。受此拖累，年初以來高歌猛進(jìn)的QDII基金，凈值也呈現(xiàn)大幅回撤。

不過，在多位港股基金經(jīng)理看來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁，加息周期才剛剛開始，利率水平還沒有傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，牛市進(jìn)程短期難以結(jié)束。此外，雖然港股短期出現(xiàn)調(diào)整，但估值水平仍處于歷史低位，加上基本面和資金面的雙重支撐，未來整體走勢(shì)不會(huì)受到影響。

美股牛市或未至拐點(diǎn)

開年以來一路高歌猛進(jìn)的美股，在上周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，遭遇“悶頭一擊”。道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)在上周五遭遇重挫后，本周一繼續(xù)大幅下挫。其中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)在美國(guó)時(shí)間2月5日一度下跌逾1500點(diǎn)，抹去2018年以來全部漲幅，最終下跌近5%，創(chuàng)逾6年來最大單日跌幅。

外圍市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，令年初以來表現(xiàn)搶眼的QDII基金凈值呈現(xiàn)大幅縮水。WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF、易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF、招商標(biāo)普金磚四國(guó)、華安標(biāo)普全球石油等基金2月5日的單日跌幅均超過3%。

雖然全球風(fēng)險(xiǎn)偏好因美股驟然降溫，但不少機(jī)構(gòu)并不認(rèn)為本輪美股牛市已到達(dá)拐點(diǎn)。“目前來看，我認(rèn)為美股牛市還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，因?yàn)槊绹?guó)加息周期才剛剛開始，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，利率水平提高到已經(jīng)損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)、利率曲線呈現(xiàn)倒掛之后，美股往往才會(huì)見頂，這一點(diǎn)還需要密切關(guān)注。”南方一位港股基金經(jīng)理表示。

時(shí)富金融分析師李楊則認(rèn)為，美股到目前為止的上漲仍有基本面支撐，雖然估值偏高已是不爭(zhēng)的事實(shí)，短期來看恐慌情緒主導(dǎo)的下跌很難一次釋放，后市可能繼續(xù)波動(dòng)。未來需要關(guān)注美國(guó)2月8日再度到期的臨時(shí)支出法案、2月底可能到期的債務(wù)上限問題及美國(guó)利率水平的變化。

港股通成交創(chuàng)出歷史新高

受美股下跌影響，此前漲勢(shì)如虹的港股也急轉(zhuǎn)直下，恒生指數(shù)連續(xù)兩日大幅下挫，騰訊控股、吉利汽車、中國(guó)恒大等一眾龍頭股的調(diào)整幅度均超過5%。

不過，港股此次調(diào)整卻被內(nèi)地資金視為難得的“黃金坑”。數(shù)據(jù)顯示，港股通2月5日成交創(chuàng)歷史新高，達(dá)284.08億港元，超過2015年4月9日港股通成交260.91億港元的紀(jì)錄;南下資金當(dāng)日凈流入105.93億港元，創(chuàng)2015年4月9日以來新高。

光大證券也在近日發(fā)布的一份研報(bào)中表示，盡管非主投港股產(chǎn)品在股票持倉(cāng)中不得持有超過50%的港股，且多數(shù)非主投港股產(chǎn)品的港股業(yè)績(jī)基準(zhǔn)比例普遍在30%以下，但非主投港股基金的數(shù)量和規(guī)模增長(zhǎng)迅速，帶來的可投港股資金規(guī)模仍然非?？捎^。

恒生前海基金專戶投資部投資經(jīng)理鄭棟認(rèn)為，短期內(nèi)情緒面的宣泄或造成超調(diào)，但不能改變港股的長(zhǎng)期良好走勢(shì)。他給出了三點(diǎn)理由：一是龍頭企業(yè)的盈利復(fù)蘇將不斷得到業(yè)績(jī)確認(rèn);二是港股仍具備較高估值安全邊際，目前恒指對(duì)應(yīng)的2018年市盈率、市凈率分別為12.4倍及1.36倍，對(duì)比過去10年平均的12.4倍及1.5倍水平，并沒有明顯偏離;三是港交所制度創(chuàng)新紅利仍未完全釋放，投資者結(jié)構(gòu)的變化將從本質(zhì)上改變港股長(zhǎng)期估值受壓抑的根源，優(yōu)秀企業(yè)將獲得合理估值。

“與美股明顯不同的是，當(dāng)前港股的估值水平并非處于歷史高位。短期港股受全球股市影響，波動(dòng)會(huì)加大，但牛市中也存在著調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，慢牛可以讓牛市更持久。”李楊如此表示。

關(guān)鍵詞： 港股 尚未 趨勢(shì)