人民幣國(guó)際化重新駛?cè)肟燔?chē)道
原標(biāo)題:人民幣國(guó)際化重新駛?cè)肟燔?chē)道
2017年是人民幣國(guó)際化的轉(zhuǎn)折之年。在經(jīng)歷了近兩年的停滯之后,人民幣國(guó)際化呈現(xiàn)出明顯的回暖跡象。
根據(jù)央行統(tǒng)計(jì),人民幣跨境結(jié)算規(guī)模在2017年第一季度曾降至9942億元的五年低點(diǎn),但第四季度已回升至11300億元;香港市場(chǎng)上人民幣存款規(guī)模在2017年3月曾下降至5073億元的七年低點(diǎn),但2017年12月重新回升至5591億元。相應(yīng)的,中國(guó)銀行編制的跨境人民幣指數(shù)和離岸人民幣指數(shù)都在2017年年底回升到近一年半的最高水平。SWIFT發(fā)布的人民幣在國(guó)際支付貨幣中的排名,也從最低時(shí)的第七名回到第五名。
導(dǎo)致人民幣國(guó)際化回暖的因素,可以歸結(jié)為三個(gè)方面:一是官方的支持,2017年的政府工作報(bào)告首次提出,要“保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位”,為全年工作奠定了基調(diào);二是市場(chǎng)機(jī)制的完善,深港通、債券通等相繼開(kāi)通,金融產(chǎn)品不斷豐富,為跨境投資便利化提供了條件;第三,可能是最重要的因素,即人民幣匯率的企穩(wěn)回升。
事實(shí)上,人民幣國(guó)際化進(jìn)程同匯率走勢(shì)亦步亦趨。2015年“8·11匯改”之后,人民幣兌美元匯率持續(xù)貶值,由6.1左右一度下降至2017年年初的6.9左右,人民幣國(guó)際化進(jìn)程也由高歌猛進(jìn)轉(zhuǎn)為停滯不前。直到2017年5月,逆周期因子加入,人民幣兌美元匯率持續(xù)走強(qiáng),外國(guó)投資者持有人民幣資產(chǎn)的意愿才重新上升,進(jìn)而推動(dòng)人民幣國(guó)際化重獲動(dòng)力。
展望2018年,預(yù)計(jì)政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和國(guó)際環(huán)境將繼續(xù)好轉(zhuǎn),人民幣國(guó)際化有望重新進(jìn)入快車(chē)道。
一是“一帶一路”倡議將提供戰(zhàn)略機(jī)遇。十九大報(bào)告將“一帶一路”建設(shè)作為全面開(kāi)放新格局的重點(diǎn),我國(guó)與沿線(xiàn)國(guó)家的經(jīng)貿(mào)往來(lái)也在不斷密切,但雙邊貿(mào)易中人民幣的實(shí)際收付額僅為14%,低于整體25%的水平。鑒于“一帶一路”建設(shè)對(duì)我國(guó)有巨大的資金需求,同時(shí)也有商品和服務(wù)的進(jìn)口需求,我國(guó)可通過(guò)“資本輸出帶動(dòng)產(chǎn)品輸出”的方式擴(kuò)大人民幣使用范圍,并形成閉環(huán)的回流機(jī)制。年初巴基斯坦央行已同意在與中國(guó)的雙邊貿(mào)易中使用人民幣作為結(jié)算貨幣,預(yù)計(jì)后續(xù)將有更多的國(guó)家加入。
二是市場(chǎng)機(jī)制將不斷完善。今年1月,央行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步完善人民幣跨境業(yè)務(wù)政策促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的通知》,從促進(jìn)人民幣跨境直接投資、個(gè)人跨境人民幣結(jié)算、跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新等多個(gè)方面便利人民幣的跨境使用。此外,英國(guó)首相特雷莎·梅訪(fǎng)華期間,雙方就盡快啟動(dòng)滬倫通達(dá)成共識(shí),以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨也將擇機(jī)推出。市場(chǎng)機(jī)制的完善、產(chǎn)品種類(lèi)的豐富以及清算機(jī)制的健全,有利于人民幣國(guó)際化的繼續(xù)發(fā)展。
三是人民幣匯率有望保持強(qiáng)勢(shì)。一方面,我國(guó)金融監(jiān)管繼續(xù)保持偏緊態(tài)勢(shì),國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)收益率繼續(xù)走高,對(duì)外國(guó)投資者的吸引力上升;另一方面,美元指數(shù)進(jìn)入技術(shù)下行通道,全年有望震蕩走弱,也為人民幣走強(qiáng)提供了條件。目前,市場(chǎng)上的貶值預(yù)期已經(jīng)幾乎消失,利差和匯差因素將繼續(xù)助力人民幣國(guó)際化。
當(dāng)然也要看到,貨幣國(guó)際化是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程,其最重要的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。我們必須保持耐心和定力,在保證經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的前提下,通過(guò)改革運(yùn)行機(jī)制和改善基礎(chǔ)設(shè)施,不斷提升人民幣在使用過(guò)程中的便利性和保值性,進(jìn)而提升人民幣在國(guó)際范圍內(nèi)的認(rèn)可度和接受度。(王靜文)
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