國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月10日發(fā)布的今年4月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲1.8%;PPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲3.4%。

交通銀行(6.230,0.03,0.48%)金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智認(rèn)為，2018年，物價(jià)仍將溫和運(yùn)行，預(yù)計(jì)全年CPI同比平均漲幅在2%左右，不會(huì)超過(guò)2.5%;PPI可能在3%左右徘徊，缺乏大幅上漲的動(dòng)力，短期內(nèi)也不會(huì)快速跌入工業(yè)通縮區(qū)間。

CPI重返“1時(shí)代”

數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比增速重回“1時(shí)代”，環(huán)比繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。中國(guó)民生銀行(7.950,0.01,0.13%)首席研究員溫彬表示，從同比上來(lái)看，4月份CPI同比增速較上月有所回落，這是近期來(lái)連續(xù)第3個(gè)月回落;從環(huán)比上來(lái)看，除2017年外，近5年的4月份CPI都是環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，5年平均下降0.17%，今年4月份環(huán)比下降0.2%，基本與季節(jié)性趨勢(shì)一致。

業(yè)內(nèi)多位專家均認(rèn)為，食品CPI同比增速大幅回落是拖累CPI的主要因素。“豬價(jià)連續(xù)下跌疊加天氣轉(zhuǎn)暖，豬肉消費(fèi)進(jìn)入淡季，豬肉價(jià)格同比下降16.1%，影響CPI下降約0.43個(gè)百分點(diǎn)，成為CPI最大的拖累項(xiàng);蛋類、羊肉、鮮菜表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，分別同比增長(zhǎng)14.9%、14.1%和8.2%，雖然較上月都有小幅下滑，但仍是4月份食品CPI的主要支撐項(xiàng)目。” 溫彬分析稱。

非食品中的服務(wù)類CPI成為拉動(dòng)CPI上漲的常態(tài)動(dòng)力。溫彬表示，家庭服務(wù)、醫(yī)療保健、旅游、教育、房租保持平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，說(shuō)明消費(fèi)升級(jí)效果逐漸顯現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，4月份交通工具燃料價(jià)格同比上漲8.7%，漲幅較上月擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)。在溫彬看來(lái)，究其原因，一方面與清明、五一小長(zhǎng)假居民旅游出行需求增加有關(guān);另一方面4月份國(guó)際油價(jià)大漲，布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格由月初的67美元/桶上漲到75.1美元/桶，漲幅高達(dá)12.1%，推動(dòng)了與石油相關(guān)消費(fèi)品價(jià)格的上揚(yáng)。

PPI同比漲幅擴(kuò)大

數(shù)據(jù)顯示，從環(huán)比上來(lái)看，4月份PPI降幅與上月相同;從同比上來(lái)看，4月份PPI漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。溫彬認(rèn)為，4月份PPI環(huán)比下降0.2%，與上月持平，基本符合季節(jié)性趨勢(shì);PPI同比漲幅較上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)至3.4%，結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的回落，符合預(yù)期。

具體來(lái)看，生產(chǎn)資料仍是PPI的主要拉動(dòng)項(xiàng)，采掘和加工工業(yè)同比漲幅較上月都有擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，4月份生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲4.5%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平上漲約3.38個(gè)百分點(diǎn)。其中，采掘工業(yè)價(jià)格上漲6.1%，原材料工業(yè)價(jià)格上漲5.7%，加工工業(yè)價(jià)格上漲3.9%。生活資料價(jià)格同比上漲0.1%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平上漲約0.03個(gè)百分點(diǎn)。

劉學(xué)智認(rèn)為，PPI同比近6個(gè)月首次上升，意味著階段性回落告一段落。從去年10月到今年3月PPI同比漲幅連續(xù)5個(gè)月下降，累計(jì)降幅達(dá)到55%，4月份反彈回升至3.4%。

“4月份工業(yè)生產(chǎn)全面恢復(fù)并加速，原材料需求增加，同時(shí)國(guó)際油價(jià)大幅上漲，導(dǎo)致油氣類工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格明顯提高，成為4月份PPI上漲的主要拉動(dòng)項(xiàng)。” 溫彬表示。

物價(jià)保持溫和運(yùn)行

“整體來(lái)看，4月份通脹數(shù)據(jù)走勢(shì)符合預(yù)期，溫和通脹觀點(diǎn)再次經(jīng)受住了考驗(yàn)。”招商宏觀張一平分析稱，從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，5月初以來(lái)農(nóng)產(chǎn)品(6.750,0.00,0.00%)價(jià)格環(huán)比跌幅有所收窄，同時(shí)疊加國(guó)際原油價(jià)格受美伊問(wèn)題的影響而不斷走高，5月份CPI同比增速有望企穩(wěn)乃至回升。

同時(shí)，張一平提醒，中美貿(mào)易摩擦對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的潛在擾動(dòng)需要進(jìn)一步關(guān)注，并再次重申2018年溫和通脹、全年CPI同比高點(diǎn)難破3%、通脹仍不制約貨幣政策的判斷。

對(duì)于未來(lái)CPI的走勢(shì)，溫彬表示，主要關(guān)注三方面因素。一是食品項(xiàng)目下的豬肉價(jià)格，當(dāng)前豬肉同比增速已顯著低于歷史同期，豬價(jià)也位于3年來(lái)的最低點(diǎn)，未來(lái)豬價(jià)下行壓力或有一定緩解;二是中美貿(mào)易摩擦背景下中國(guó)對(duì)進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品增收關(guān)稅，將給CPI帶來(lái)上行壓力;三是國(guó)際油價(jià)上漲會(huì)帶動(dòng)非食品價(jià)格升高。因此，預(yù)計(jì)CPI將小幅回升。

在PPI方面，溫彬認(rèn)為，隨著工業(yè)生產(chǎn)的全面復(fù)蘇，主要原材料需求增加，疊加國(guó)際原油價(jià)格不斷走高，預(yù)計(jì)PPI將繼續(xù)回升。

“雖然國(guó)際油價(jià)上漲的影響在本月物價(jià)中有一定反映，但影響相對(duì)有限，短期內(nèi)我國(guó)CPI和PPI都沒(méi)有大幅提高的基礎(chǔ)，通脹將溫和可控，貨幣政策具有較大空間，穩(wěn)健中性的基調(diào)不會(huì)改變。”溫彬表示。