嗶哩嗶哩董事長兼CEO陳睿

B站上市當(dāng)天的風(fēng)格充分體現(xiàn)了公司特性：年輕與創(chuàng)意。B站以嗶哩嗶哩為主題裝飾了一輛紐約當(dāng)?shù)靥厣挠^光車，并在納斯達(dá)克的所在地——紐約時代廣場舉辦了一次快閃活動，代表上臺敲鐘的是UP主和公司高管。

關(guān)于美國投資者對B站商業(yè)模式的反應(yīng)，陳睿表示本次路演成果遠(yuǎn)超預(yù)期， 美國投資者對于B站的商業(yè)模式理解很快，喜歡用“獨特”和“未來”兩個詞來形容B站。他表示B站的業(yè)務(wù)是一個基于生態(tài)的健康的商業(yè)模式，重視培養(yǎng)創(chuàng)作者的機制勝過培養(yǎng)作品本身，這點得到了美國投資者的贊賞。

針對最近監(jiān)管收嚴(yán)鬼畜區(qū)大量視頻需要下架的消息，陳?；貞?yīng)表示，目前監(jiān)管要求主要是兩點：不能歪曲和丑化原作品以及不能侵犯版權(quán)，事實上完全符合B站平臺原本的態(tài)度，并不會對現(xiàn)行業(yè)務(wù)造成太大影響。

另外，針對近日中概股回歸A股的新聞，陳睿認(rèn)為，B站用戶主要都在大陸，最理想的上市地點自然是國內(nèi)，只要政策允許，當(dāng)然愿意在國內(nèi)上市。

改變世界的小學(xué)生

上市當(dāng)天，陳睿對記者解釋：B站并不特地面向某個年齡段或者某個特殊群體，B站典型用戶有四個特點：以互聯(lián)網(wǎng)為獲取內(nèi)容的主要方式、以互聯(lián)網(wǎng)為娛樂消費的主要場所、以互聯(lián)網(wǎng)為主要的溝通產(chǎn)品，另外有自己明確的興趣愛好;陳睿表示只要滿足這四個特點，就很有可能是B站的用戶，只是這四個特點在90后年輕一代中的重疊度特別高，因此組成了平臺的主要用戶群。

網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于B站用戶多是小學(xué)生的段子層出不窮，多帶嘲諷，但我們都必須承認(rèn)，這個世界最終是屬于小學(xué)生的。B站招股書將其用戶的年輕化作為公司的第一大賣點，表明網(wǎng)站有81.7%的用戶出生在1990年至2009年之間，被稱為“Z世代”，而這代人作為客戶群有著得天獨厚的優(yōu)勢：不僅基數(shù)龐大，大多接受了比前幾代人更優(yōu)質(zhì)的教育，具有強烈的自我表達(dá)與線上社交欲望，以及更迫切的追求個性化內(nèi)容的需求，且更愿意為此類服務(wù)買單。

龐大的Z世代人群為B站豐富的原創(chuàng)內(nèi)容打下了基礎(chǔ)， 2017年B站的PUG視頻(即用戶自制的、經(jīng)過專業(yè)策劃和制作的視頻)觀看量占視頻總觀看量的85.5%，毫無疑問是B站的王牌業(yè)務(wù)。PUG視頻自2011年網(wǎng)站建立以來展現(xiàn)了巨大的發(fā)展?jié)摿?，視頻內(nèi)容數(shù)量、種類以及視頻制作用戶數(shù)量一直在迅速增長。2017年第四季度，B站每天收到超過30000份用戶投稿，同期增長兩倍以上。

Z世代毫無壓力地同時扮演了PUG視頻創(chuàng)作者和消費者的角色，作為同類人，創(chuàng)作者可以敏銳、即時、精準(zhǔn)地捕捉到消費者的需求，而B站只需做好平臺分享的工作，便可迎來巨大流量。

成人們看不起的小學(xué)生，便是B站這類新生代網(wǎng)站的生機和未來所在。Z世代無疑將成為中國在線娛樂產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動力。2016年中國Z世代的人口達(dá)到3.28億，他們對在線娛樂產(chǎn)業(yè)的貢獻度從2014年的45.8%提升到2017年的54.8%，在2020年預(yù)計將達(dá)到62.1%。

打破次元壁的二次元集結(jié)地

隨著A站今年2月的關(guān)閉，B站成為了中國唯一一個大規(guī)模二次元愛好者的聚集社區(qū)。為了更加了解B站的主要面向人群，我向多位二次元重度愛好者兼B站忠實用戶咨詢了B站的使用現(xiàn)狀。他們表示，B站現(xiàn)在早已不是二次元的天下了。在大眾還未撕下對B站固有的“二次元”標(biāo)簽時，B站早已打破了自己的次元壁。

B站現(xiàn)在的娛樂內(nèi)容涵蓋了各種各樣的主題，其中生活、游戲、綜藝節(jié)目、電視和電影是2017年第四季度視頻中瀏覽量最高的五個主題。B站甚至參與制作了一部講述解放軍發(fā)展史的動畫《那年那兔那些事》，在年輕人中引起了熱烈反響，貼吧熱度甚至超過了《大圣歸來》和《大魚海棠》。

財報：虧損收窄 盈利可期

在流量為王的視頻網(wǎng)站領(lǐng)域，短期內(nèi)是否取得盈利一般不是投資人重點關(guān)注的問題。同其他視頻網(wǎng)站一樣，B站雖尚未取得盈利，但基于流量仍具有可觀的未來盈利潛力。陳睿曾在去年開玩笑說過：“我們爭取在愛奇藝之后盈利。”

財報顯示，2017年B站總營收實現(xiàn)了372%的爆發(fā)式增長，毛利潤轉(zhuǎn)正，經(jīng)營性現(xiàn)金流實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，2015至2017年的凈虧損為3.73億元、9.11億元、1.84億元，虧損率在不斷下降，這些都是B站的盈利情況轉(zhuǎn)好的標(biāo)志。

在營業(yè)收入方面，手機游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收20.58億人民幣，同比增長500%，占B站總收入的83.4%。其次是直播業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)，收入分別占比7.1%和6.5%。多個投資團隊認(rèn)為，在中國巨大市場的支持下，B站未來的游戲、直播以及廣告業(yè)務(wù)都具有巨大的變現(xiàn)潛力。

同時B站的營業(yè)成本也在顯著增長，2017年總營業(yè)成本為19.19億元，同期增長148%，主要支付給原創(chuàng)者的版權(quán)成本占總成本的48%左右;行政管理費用占比逐年下降，銷售和研發(fā)費用占比增加，說明了公司較高的營運效率和日漸加重的技術(shù)投入。

對標(biāo)Youtube：“精神家園”的變現(xiàn)難題

網(wǎng)絡(luò)視頻平臺的盈利之路向來艱辛。B站雖然在游戲、直播等領(lǐng)域取得了一定的商業(yè)成功，但想要在其主營業(yè)務(wù)上取得盈利仍舊障礙重重。

關(guān)于目前以游戲為主的B站盈利模式，陳睿在上市現(xiàn)場接受采訪回應(yīng)道：B站的商業(yè)模式是基于用戶需求的，因為用戶有游戲和直播的服務(wù)需求，所以B站才開始提供這類服務(wù)。此外，公司的商業(yè)化在初級階段，游戲起步較早，而直播和廣告都是這兩年開始正式商業(yè)化，未來游戲仍會是一個非常重要的盈利組成部分，廣告和其他業(yè)務(wù)收入比重在今年開始會開始增加。

今年1月，B站面向廣大UP主(即PUG視頻的創(chuàng)作者)推出了商業(yè)推廣視頻和“Blibli創(chuàng)作激勵計劃”，同時進一步深化會員付費先看模式，希望改變從前“用愛發(fā)電”的無償創(chuàng)作情境和用戶免費消費的習(xí)慣。

B站想走的路與美國著名視頻網(wǎng)站Youtube有幾分相像，Youtube的成功同樣基于對廣大主播個人頻道的激勵和扶持，同樣推出了去廣告付費會員制，同樣在盈利道路上經(jīng)歷了無數(shù)掙扎與試錯。

但Youtube的受眾遠(yuǎn)比B站廣泛且覆蓋各個年齡層，B站則要面對難以打開自身文化圈層的具體矛盾，遠(yuǎn)超同行的用戶粘性和在線時長不代表能轉(zhuǎn)化為立竿見影的變現(xiàn)能力。有消息稱谷歌投資Youtube十多年以來尚未取得盈利，相比之下，B站的盈利道路或許會更加不易。

陳睿在上市當(dāng)日接受新浪財經(jīng)專訪表示，此前B站出現(xiàn)的貼片廣告爭議已經(jīng)解決，現(xiàn)在B站沒有任何的貼片廣告，不是因為B站不想走商業(yè)化路線，而是因為B站非常反感以犧牲用戶體驗、剝奪用戶自主選擇權(quán)為代價進行的商業(yè)化。陳睿自稱是個佛系創(chuàng)業(yè)者，不急著盈利或者擴張。

許多UP主提到，B站對他們來說是一個小眾的“精神家園”，在精神家園談錢難免尷尬。B站在用戶忠誠度、平臺分享精神以及商業(yè)化路線之間如何抉擇，勢必仍是上市后要面臨的一大難題。