前年業(yè)績(jī)?cè)庥錾鲜幸詠?lái)最大滑坡的湯臣倍健(SZ.300146)，去年終于打贏了一場(chǎng)翻身仗。該公司2月27日晚間公布的年報(bào)顯示，2017年湯臣倍健實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.11億元，較去年同期增長(zhǎng)34.72%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.66億元，較去年同期增長(zhǎng)43.17%。

作為國(guó)內(nèi)膳食補(bǔ)充劑第一股，湯臣倍健在2010年12月15日上市以來(lái)，業(yè)績(jī)?cè)宦房癖?，歷年凈利潤(rùn)穩(wěn)增五成以上，被視作是創(chuàng)業(yè)板的一面旗幟。然而，從2014年起，該公司的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)“神話”似有熄火跡象，并在2016年遭遇首度下滑，當(dāng)年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑15.78%。

當(dāng)時(shí)該公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)停滯，其實(shí)跟渠道失靈有莫大關(guān)系。湯臣倍健早年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要依靠線下藥店拉動(dòng)。在藥店銷售增長(zhǎng)放緩以及渠道滲透率沒(méi)有太多提升空間的背景下，難言可再保持穩(wěn)定高增長(zhǎng)。另外，以終端零售計(jì)算，湯臣倍健的產(chǎn)品銷售額已經(jīng)達(dá)到百億規(guī)模，其產(chǎn)品的高毛利給渠道和代理商帶來(lái)豐厚的收入。然而，在早期曾經(jīng)帶動(dòng)銷售快速增長(zhǎng)的經(jīng)銷商渠道優(yōu)勢(shì)，成為固化的利益格局和經(jīng)營(yíng)模式，一定程度上限制著公司新產(chǎn)品的推出和對(duì)品牌的投入。因此，此時(shí)變革渠道，成為重中之重。

實(shí)質(zhì)上，該公司的渠道變革早在2016年拉開帷幕，并延續(xù)到2017年。湯臣倍健相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“2017年，公司集中和調(diào)動(dòng)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)資源，啟動(dòng)大單品模式，國(guó)內(nèi)電商部分首次增加電商渠道專供產(chǎn)品，開展國(guó)內(nèi)及跨境電商業(yè)務(wù)，打開了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新格局。”

啟動(dòng)的大單品戰(zhàn)略是湯臣倍健為重新激活渠道活力而踏出的關(guān)鍵一步。上述負(fù)責(zé)人表示，隨著全球消費(fèi)者健康意識(shí)和市場(chǎng)的日趨成熟，消費(fèi)需求在不斷升級(jí)，膳食補(bǔ)充劑市場(chǎng)呈現(xiàn)出細(xì)分化、個(gè)性化趨勢(shì)。為適應(yīng)市場(chǎng)新格局，公司啟動(dòng)了該戰(zhàn)略。

我國(guó)國(guó)內(nèi)保健品行業(yè)知名度高的品牌很少，加上保健品市場(chǎng)比較混亂，這是國(guó)內(nèi)保健品與國(guó)外相比競(jìng)爭(zhēng)力被削弱的主要因素之一。中國(guó)消費(fèi)者熱衷于海淘保健品，這讓國(guó)產(chǎn)保健品企業(yè)備受壓力，這迫使中國(guó)企業(yè)不得不出海收購(gòu)。對(duì)于湯臣倍健而言，在告別產(chǎn)品高增長(zhǎng)時(shí)代后，自身也亟需要找到新的“加油劑”。

早在2016年，湯臣倍健與全球最大的膳食補(bǔ)充劑企業(yè)之一NBTY設(shè)立合資公司健之寶，順利拿下NBTY在中國(guó)市場(chǎng)的自然之寶和美瑞克斯兩大品牌的永久經(jīng)營(yíng)權(quán)，包括中國(guó)區(qū)的跨境電商業(yè)務(wù)。不過(guò)，從目前來(lái)看，該跨境電商業(yè)務(wù)進(jìn)展不如預(yù)料中的順利。

湯臣倍健的年報(bào)顯示，截至本公告日，健之寶旗下 6 個(gè)自然之寶產(chǎn)品率先取得首批進(jìn)口保健食品備案憑證。但由于合作雙方尚處于磨合期，適用的監(jiān)管法規(guī)、運(yùn)行機(jī)制、文化背景等經(jīng)營(yíng)管理方面存在差異，供應(yīng)鏈機(jī)制和響應(yīng)速度遜于預(yù)期，報(bào)告期內(nèi)部分產(chǎn)品供應(yīng)短缺，雙方仍需在各方面進(jìn)一步融合。

湯臣倍健也在做兩手準(zhǔn)備，同時(shí)還謀劃另一宗海外收購(gòu)。今年1月底，該公司已宣布，擬以不高于6.9億澳元收購(gòu)澳洲益生菌企業(yè)Life-Space Group Pty Ltd 100%股份。這起收購(gòu)尚待進(jìn)一步商談及確認(rèn)，該公司目前的股票仍處在停牌狀態(tài)。