盡管這一資管行業(yè)旗幟人物離開東證資管早有傳聞，但當(dāng)消息作實(shí)，仍未免惹得業(yè)界一陣悸動(dòng)。

先忍住惋惜之情不表，藥師更想在今天的文章中探討以下兩個(gè)問題：

其一，靈魂人物的出走，對(duì)于近年來(lái)頻出“爆款”基金的東證資管來(lái)說(shuō)，將有怎樣的影響?其二，2018開年的“股災(zāi)”面前，這些爆款基金們成色究竟怎樣?

01“老兵”離開，留下了兩個(gè)不確定性問題

早在去年7月，市場(chǎng)就一度傳聞陳光明提交辭呈的消息。

不過，在董事會(huì)內(nèi)部協(xié)商之后，他當(dāng)時(shí)承諾了半年到一年的過渡期，并對(duì)東證資管后續(xù)的團(tuán)隊(duì)骨干、市場(chǎng)和機(jī)制等都做了一系列安排。

現(xiàn)如今，傳聞坐實(shí)，有基民感嘆：終于“利空出盡”了。

但從藥師的角度看，陳光明之于東證資管，就像喬布斯之于蘋果公司，他的離任，對(duì)于東證資管的打擊可想而知。

東證資管的公募業(yè)務(wù)之所以能做的如此順風(fēng)順?biāo)?，是因?yàn)槠湓谫Y管計(jì)劃和專戶類產(chǎn)品中已經(jīng)深耕多年，憑借出色的業(yè)績(jī)積累了良好的口碑和旺盛的人氣。

而東證資管公募業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)客戶大多都是原來(lái)資產(chǎn)計(jì)劃和專戶時(shí)代的“老熟人”，因多年來(lái)追隨東證資管賺到了真金白銀。

而這一切的一切，與陳光明的付出不無(wú)關(guān)系。

在東證資管還沒有公募業(yè)務(wù)之前，陳光明就堅(jiān)持做主動(dòng)管理和價(jià)值投資，自己所管理的東方4號(hào)、5號(hào)等集合計(jì)劃長(zhǎng)期業(yè)績(jī)更是遙遙領(lǐng)先，并將這些理念很好的“植入”后來(lái)的東證資管的公募產(chǎn)品中，延續(xù)至今。

作為為數(shù)不多堅(jiān)守在一線且長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的投資人，陳光明的為人一直被業(yè)內(nèi)以“低調(diào)、務(wù)實(shí)”所稱道，公司內(nèi)部員工對(duì)其也是褒獎(jiǎng)有加。

而他的離任，是否會(huì)導(dǎo)致其基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)成員隨之而去，尚不得而知;且東證資管旗下公募基金的投資者中，篤信陳光明的追隨者也不在少數(shù)。

這兩個(gè)不確定因素，或?qū)?duì)東證資管的基金業(yè)績(jī)和管理規(guī)模產(chǎn)生不利影響。

02“股災(zāi)”面前，爆款基金淪為“接盤俠”？

陳光明離任之影響有待觀察，但2018年2月這場(chǎng)“股災(zāi)”對(duì)于基金凈值的影響卻是顯而易見的。

作為東證資管旗下的“爆款”基金，去年11月中旬成立的東方紅睿璽三年定期開放靈活配置混合型證券投資基金(下稱：東方紅睿璽)，以11.22%的配售比例創(chuàng)下了近十年以來(lái)的最低水平。

最終，該基金的成立規(guī)模定格在19.786億份。

從其成立以來(lái)的表現(xiàn)看，在今年1月26日，凈值創(chuàng)出了成立以來(lái)的最高點(diǎn)1.078。而隨著近期市場(chǎng)的大幅調(diào)整，僅用了一周時(shí)間，東方紅睿璽便將此前的盈利悉數(shù)吐回，并錄得了負(fù)收益，最終凈值停留在2月9日的0.9812，期間跌幅接近9%，成了名副其實(shí)的“接盤俠”。

恐怕此前還瘋搶該基金的廣大“基民”們，早已哭暈在廁所。

東方紅睿璽，作為一只剛剛成立了新基金的表現(xiàn)，與同類基金的均值相比，無(wú)論是近1周，近1月，還是今年以來(lái)，似乎都顯得過于“激進(jìn)”了些。

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看到這里，廣大“基民”可能最想知道的是，該基金都買了什么股票?

由于信息披露的原因，雖暫不得而知，但從該基金的基金經(jīng)理王延飛的持倉(cāng)風(fēng)格上，或能洞悉一二。

根據(jù)公開資料顯示，除了東方紅睿璽外，王延飛還管理著“東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)”和“東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)”兩只混合型基金。

截至2017年12月31日，上述兩只混合型基金的十大重倉(cāng)股中，伊利股份(31.650,0.40,1.28%)(SH：600887)、美的集團(tuán)(54.420,2.44,4.69%)(SZ：000333)、復(fù)星醫(yī)藥(37.440,2.57,7.37%)(SH：600196)、分眾傳媒(14.150,1.10,8.43%)(SZ：002027)、三環(huán)集團(tuán)(21.090,1.17,5.87%)(SZ：300408)，這五只股票是兩只基金都重倉(cāng)持有的。

如果在王延飛投資風(fēng)格不發(fā)生漂移的情況下，東方紅睿璽持有上述五只股票(或類似風(fēng)格的股票)的概率很大。

與上述兩只混合型基金不同的是，東方紅睿璽，是一款定開混合基金，存在三年的封閉期。

但為了兼顧投資者的流動(dòng)性需求，基金成立后第一個(gè)封閉期內(nèi)將申請(qǐng)?jiān)谏虾ＷC券交易所上市交易，投資者可以通過二級(jí)市場(chǎng)交易基金份額，避免了傻傻等三年的“被動(dòng)”。

03

興全合宜：既是“爆款”，便是難兄難弟

同樣是“爆款”，與東方紅睿璽相比，興全基金管理有限公司(下稱：興全基金)旗下的興全合宜靈活配置混合型證券投資基金(下稱：興全合宜)，似乎更配公募界“當(dāng)紅炸子雞”的稱號(hào)。

僅一天募集就超過300億，這在國(guó)內(nèi)公募基金近二十年的發(fā)展歷程中，也是不太常見的。

更為關(guān)鍵的是，興全合宜并未像東方紅睿璽一樣采用配售的方式，最終成立規(guī)模定格在326.996億份。

當(dāng)時(shí)藥師還曾想過，這300億如何花的問題。現(xiàn)如今，似乎是藥師多慮了。

作為興全合宜的基金經(jīng)理謝治宇，用起這300億毫不手軟，僅用了3周的時(shí)間，就建了底倉(cāng)，基金凈值應(yīng)聲下跌了3.52%。

究竟買了什么?按照謝治宇此前所作的回應(yīng)：在選股、行業(yè)配置上與興全和潤(rùn)的思路比較接近。

這樣看來(lái)，興全合宜的首選標(biāo)的，很可能出自下面這10只股票：中國(guó)平安(64.960,0.53,0.82%)(SH：601318)、五糧液(74.400,3.20,4.49%)(SZ：000858)、伊利股份(SH：600887)、中國(guó)太保(36.890,-0.44,-1.18%)(SH：601601)、中興通訊(29.420,0.97,3.41%)(SZ：000063)、新華保險(xiǎn)(51.550,-0.08,-0.15%)(SH：601336)、隆基股份(32.890,1.84,5.93%)(SH：601012)、保利地產(chǎn)(14.500,0.31,2.18%)(SH：600048)、中際旭創(chuàng)(61.010,1.64,2.76%)(SZ：300308)、國(guó)電南瑞(15.610,0.17,1.10%)(SH：600406)。

不過，公募基金的信息披露存在一定的滯后性，所以過往持倉(cāng)只能作為參考，而選股思路和邏輯，才是投資者更應(yīng)關(guān)注的。

03 爆款基金的啟示：用跑馬拉松心態(tài)分批買基金

因?yàn)橘I基金的手續(xù)費(fèi)，要高于股票，且基金投資更注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，而非短期回報(bào)。

故而藥師看來(lái)，用跑馬拉松心態(tài)分批買基金，才是良策。

而一味追求“爆款”基金的方法，只會(huì)鼓了基金公司和基金經(jīng)理的腰包，而投資者真正能從中“撈到”多少好處，恐怕誰(shuí)買誰(shuí)知道。